20260827-财信证券-紫金矿业-601899.SH-业绩持续增长_金铜锂成长动能延续_4页_281kb

紫金矿业(601899.SH) 总结

核心内容

紫金矿业作为一家领先的工业金属和有色金属企业，2026年上半年实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润391.70亿元，同比增长68.17%。公司持续增长的业绩表现主要得益于金、铜、锂三大业务板块的稳步发展，特别是锂业务的快速放量。

主要观点

• 黄金业务表现强劲：矿产金产量同比增长13.39%，受益于金价上涨，单位销售价格同比提升45.35%，销售毛利率显著提升，黄金业务毛利占比达41.7%。
• 铜业务受扰动但盈利提升：受卡莫阿铜矿影响，矿产铜产量同比下降5.72%，但剔除影响后，产量同比增长4.83%。铜价上涨带动单位销售价格上涨36.06%，毛利率提升，铜业务毛利占比达33.8%。
• 锂业务成为新增长点：矿山产当量碳酸锂同比增长496%，锂业务销售价格同比上涨166.96%，毛利率达61.83%，预计未来仍有较大增长空间。
• 公司内生增长与外延并购并行：通过技改和收购，公司不断夯实资源储备，提升产能，推动未来业绩增长。
• 财务指标稳健提升：公司营业收入、归母净利润及每股收益预计在2026-2028年持续增长，PE和PB持续下降，显示估值趋于合理。

关键信息

交易数据

• 当前价格：34.57元
• 52周价格区间：22.70-44.94元
• 总市值：919,241.00百万元
• 流通市值：712,203.99百万元
• 总股本：2,659,071.46万股
• 流通股本：2,060,179.31万股

财务预测

投资建议

• 公司预计2026-2028年营业收入和归母净利润持续增长，PE和PB持续下降。
• 维持“买入”评级，预计未来盈利中枢将进一步抬升。

风险提示

• 需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 金属价格不及预期
• 项目建设进度不及预期

投资评级说明

投资评级以报告发布日后6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数为基准。股票投资评级分为：

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

行业投资评级分为：

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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