20240510-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_35页_10mb

新湖期货橡胶市场分析总结

核心内容概览

新湖期货对天然橡胶与合成橡胶市场进行了详细分析，涵盖了供需变化、价格走势、库存情况及市场前景等方面。以下为总结的核心内容、主要观点和关键信息。

1. 天然橡胶市场分析

主要观点

• 供应端：1-3月，ANRPC天然橡胶产量231万吨，同比减少5%；3月产量54万吨，同比增加1%。中国天胶总供应142万吨，同比减少18%；3月总供应51万吨，同比减少16%。
• 进口端：中国天胶+复合胶+混合胶总进口141万吨，同比减少18%；3月进口49万吨，同比减少18%。其中，烟片胶进口2.1万吨，同比减少53%；标准胶进口38万吨，同比减少9%；混合胶进口87万吨，同比减少20%；乳胶进口11万吨，同比减少16%。
• 需求端：中国天胶消费量172万吨，同比增加8%；3月消费65万吨，同比增加3%。然而，卡客车轮胎出口连续负增长，全钢胎负荷降至近年同期最低。
• 库存情况：国内天胶库存近期有所去化，但开割后供应同环比均增加，需求疲软，库存将重新累积。泰国原料价格仍偏强，等待产量释放。
• 价格走势：海外烟片胶价格快速回落，国内乳干比开始松动。尽管当前产区原料价格仍高，内外盘仍倒挂，但进入旺产季后，产量释放将削弱短期利多。

2. 合成橡胶市场分析

主要观点

• 丁二烯市场：1-3月，丁二烯进口9.8万吨，同比增加8%；3月进口1.5万吨，同比减少44%。近期外盘价格小幅回调，内盘松动不明显。2024年丁二烯新增产能107万吨，预计对市场产生较大影响。
• 顺丁胶市场：1-3月，顺丁胶总供应38万吨，同比增加11%；3月总供应12.9万吨，同比增加10%。1-4月顺丁胶产量41万吨，同比增加4%。顺丁胶进口量6.8万吨，同比增加43%。顺丁胶装置运行状况不佳，多数处于停车或低负荷状态，生产利润严重不足。
• 丁苯胶市场：2024年新增产能10万吨，但下游需求疲软，库存变动不大。
• ABS与SBS市场：2024年ABS新增产能206万吨，SBS新增产能26.5万吨，但开工率持续走低，市场仍面临产能过剩压力。

3. 价差分析

主要观点

• RU基差：09合约基差同比偏弱。
• NR基差：整体偏弱，反映市场预期不乐观。
• 天胶-合成胶价差：价差变化显示市场供需关系调整，合成胶供应增加可能对天胶价格形成压力。

4. 其他相关因素

• 汽车产销：1-3月中国汽车产量660万辆，同比增长6%；销量672万辆，同比增长11%。但全钢胎负荷大幅下降，显示需求疲软。
• 轮胎产量与出口：1-3月轮胎产量2.5亿条，同比增长14%；出口1.5亿条，同比增长12%。但3月同比增速明显放缓，出口压力增大。
• 房地产市场：依旧萎靡，短期难以好转，影响橡胶需求。
• 物流景气度：整体偏弱，显示经济活动受压。

关键信息总结

• 供需格局：天然橡胶和合成橡胶市场均面临供应增加与需求疲软的双重压力。
• 库存趋势：天然橡胶库存将重新累积，合成橡胶库存变动不大。
• 价格预期：天然橡胶价格长期不乐观，合成橡胶价格受产能释放影响，存在下行风险。
• 市场影响因素：汽车产销、轮胎出口、房地产及物流景气度对橡胶需求有显著影响。
• 投资建议：空单继续持有，关注供需变化及库存趋势。

数据来源

• 同花顺
• 隆众资讯
• 卓创资讯
• 新湖期货研究所
• Wind

联系信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 电话：13757160245
• 邮箱：shixiaohan@xhqh.net.cn
• 审核人：李强

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