20210913-兴证国际证券-神州控股-00861.HK-业务转型改善盈利_大数据业务迎来机遇_5页_680kb

神州控股（00861.HK）总结

核心内容

神州控股（00861.HK）是一家聚焦数字化转型与技术赋能的公司，其核心业务涵盖系统集成、软件开发与技术服务、电商供应链及物流等。2021年半年报数据显示，公司营收及毛利率稳步提升，尤其在业务转型与大数据应用方面取得显著成效。

主要观点

• 业务转型成效显著：公司通过优化低毛利业务，聚焦核心客户，提升了整体盈利能力。2021H1营收86.7亿港元，同比增长3.9%，创近五年新高。
• 毛利率提升：各业务分部毛利率均有提升，尤其是智慧产业链与智慧城市业务，毛利率分别达到16.7%和26.4%，显示公司转型策略初见成效。
• 大数据业务快速增长：大数据业务收入达1.55亿港元，同比增长185%，显示出该领域巨大的发展潜力。
• 金融科技协同效应明显：神州信息作为金融科技场景业务主体，收入增长17.8%，与大数据业务形成良好协同，助力公司业务稳健发展。
• 政策机遇：随着《数据安全法》的实施，数据的战略价值进一步提升，公司大数据技术优势有望在政策推动下获得更大发展空间。
• 投资建议：在数字化趋势下，公司核心技术优势有望在数字经济浪潮中获得重大机遇，建议投资者持续关注。

关键信息

市场数据

• 收盘价：4.75港元
• 总股本：16.7亿
• 流通股本：16.7亿
• 总市值：79.5亿港元
• 流通市值：79.5亿港元
• 净资产：139.8亿港元
• 总资产：273.4亿港元

财务表现

• 营业收入：2021H1为86.7亿港元，同比增长3.9%
• 毛利：16.2亿港元，同比增长21.8%
• 毛利率：18.6%，同比提升2.7pcts
• 归母净利润：2.2亿港元，同比下降9.5%
• 净利率：2.5%，同比下降0.4pcts

业务结构

• 系统集成业务：34.6亿港元，占比39.8%
• 软件开发及技术服务业务：22.7亿港元，占比26.2%，同比增长24.2%
• 电商供应链业务：14.3亿港元，占比16.5%
• 物流业务：11.5亿港元，占比13.2%，同比增长28.4%
• 其他业务：3.6亿港元，占比4.2%

分业务毛利率

• 神州信息：17.4%，同比+1pct
• 智慧产业链：16.7%，同比+5.1pct（历史新高）
• 智慧城市业务：26.4%，同比+10.1pct（尽管收入下降54.5%）

大数据与金融科技协同

• 大数据业务收入1.55亿港元，同比增长185%
• 与建设银行、广发银行等合作推进数字人民币应用系统建设
• “城市CTO”战略助力智慧城市项目落地，毛利率达70%-90%

风险提示

1. 市场竞争加剧：随着数字化进程加快，市场竞争可能更加激烈。
2. 政策变化风险：国家政策调整可能对业务发展产生影响。
3. 新业务发展不及预期：大数据、智慧城市等新兴业务可能面临发展不确定性。

投资建议

在数字化趋势下，神州控股凭借核心技术优势，有望在数字经济浪潮中获得重大机遇。《数据安全法》的实施进一步提升了数据的战略地位，公司在大数据领域积累的技术优势将逐步显现，赋能城市智慧化与产业数字化转型。因此，建议投资者持续关注其未来发展潜力。

分析师声明

分析师洪嘉骏具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，未因报告内容获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅>15%）、审慎增持（相对指数涨幅5%-15%）、中性（相对指数涨幅-5%-5%）、减持（相对指数涨幅<-5%）、无评级（信息不足或重大不确定性）
• 行业评级：推荐（优于指数）、中性（与指数持平）、回避（弱于指数）

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