美国共同基金发展史：起源和成长_13页_1mb

美国共同基金发展史总结

核心内容

美国共同基金行业自1924年首只现代开放式基金“马萨诸塞投资者信托”（MIT）诞生以来，经历了从起源、发展到壮大等多个阶段。其发展与美国经济、社会结构、法律制度及金融监管密切相关，成为美国资本市场的重要组成部分，最终成长为全球基金市场的主导力量之一。

主要观点

• 起源与早期发展：共同基金起源于英国，1868年成立的“海外和殖民地政府信托基金”是现代共同基金的雏形。随着英国工业革命的推进，居民财富积累促使投资需求下沉，推动了基金的诞生与早期发展。
• 美国的引入与变革：1924年MIT的成立标志着共同基金在美国的兴起，开创了公司型、开放式基金的先河，改变了传统封闭式基金的模式，更注重流动性。
• 大萧条的冲击：大萧条对基金行业造成毁灭性打击，MIT净值一度折损超80%。但随后的金融监管改革为基金业的长期健康发展奠定了制度基础。
• 二战后的发展：随着美国经济进入“黄金时代”，基金行业逐步复苏并扩大规模，1945年至1970年间共同基金总规模增长近40倍。
• 70年代的困境：滞涨、高通胀与利率上升导致股市长期横盘，基金行业一度陷入停滞。货币基金的出现为基金业注入新的活力，推动居民投资习惯的形成。
• 货币基金的兴起：货币基金产生于美国利率市场化初期，旨在规避Q条例对存款利率的限制，为中小投资者提供高收益、高流动性的投资工具。
• 行业转型与影响：随着利率市场化和金融监管的调整，货币基金逐渐失去主导地位，基金行业进入新的发展阶段。

关键信息

一、发展早期

• 1868年：英国成立“海外和殖民地政府信托基金”，是世界上最早的契约型基金。
• 1873年：苏格兰人罗伯特·富林明创立“苏格兰美洲投资信托”，成为世界上第一家专业组织设立的基金。
• 1879年：英国将股份有限公司法适用于基金，为公司型基金奠定基础。
• 1924年：MIT在美国成立，成为全球第一只开放式基金。
• 1931年：英国出现现代开放式基金的雏形。
• 1934年：英国成立外国政府债券信托基金，进一步明确基金经理的灵活投资组合权。

二、蓄势期（1930年代至1980年代初）

1、大萧条后到40年代末的萧条期

• 1929年大萧条：股市崩盘重创基金行业，MIT净值折损超80%。
• 1933年：罗斯福新政推动金融监管改革，出台《证券法》和《格拉斯一斯蒂格尔法案》，开启了美国金融分业经营的历史。
• 1945-1970年：美国共同基金规模从12.8亿美元增长至476.2亿美元。

2、二战后到70年代初的缓慢发展期

• 1946年：物价飙升，美联储开始收紧货币政策。
• 1948-1970年：美国经历5次经济衰退，但整体经济仍保持高速增长。
• 1949-1956年：美国股市经历长达7年的长牛，涨幅达267.1%。
• 1960-1970年代：经济滞涨、利率上升、股市横盘，基金行业发展缓慢。

3、挣扎求生的70年代

• 1973年：第一次石油危机爆发，美国通胀飙升。
• 1972年：货币市场基金诞生，由Bruce R. Bent与Henry B.R. Brown创立，成为基金行业的重要转折点。
• 1980年：Q条例逐步取消，利率市场化开始，货币基金逐渐失去主导地位。

风险提示

• 美国基金业的发展基于其特定的历史、经济与法律环境，未必适用于中国。
• 美国以公司型基金为主，而中国以契约型基金为主，这将导致行业发展的差异。

总结

美国共同基金行业的发展历程是一个与经济繁荣、法律制度、金融监管和市场需求密切相关的演变过程。从英国的起源，到美国的引入与变革，再到大萧条后的监管改革与货币基金的兴起，共同基金在美国资本市场中扮演了关键角色。其发展路径为全球基金行业提供了重要借鉴，但也存在因制度差异而难以直接复制的风险。