20240505-浙商证券-中国海油-600938.SH-中国海油点评报告_低成本优势下量价齐增_净利润大超预期_3页_380kb

中国海油2024年第一季度业绩点评

中国海洋石油有限公司（中国海油，股票代码600938）2024年第一季度业绩报告

业绩表现

2024年第一季度，公司实现营业收入1114.68亿元，同比增长141%；实现归母净利润397.19亿元，同比增长237%，环比增长516%；基本每股收益0.84元，同比增长237%。

产量与增长

• 总体产量：一季度实现净产量18.01亿桶油当量，同比上升99%
• 产量结构：中国地区净产量1.232亿桶油当量，同比上升69%，主要得益于新项目投产；海外地区净产量0.569亿桶油当量，同比大幅上升169%，主要是圭亚那和加拿大项目贡献的增长。
• 未来展望：公司指引2026年产量将达到81-83亿桶油当量，较2023年增长19%-22%。

成本优势

2024年第一季度，桶油主要成本为2759美元/桶油当量，同比降低22%，成本竞争优势凸显。公司将持续受益于这一成本优势，预计未来成本仍有下降空间。

投资建议

浙商证券维持中国海油“买入”评级。基于油价维持高位及公司持续的成本领先优势，公司具备稳定的高盈利能力和良好的成长性。

财务预测

预测公司2024-2026年归母净利润将分别同比增长1048%、654%和404%，对应的PB分别为1.96、1.76和1.59。

风险提示

包括市场竞争风险、油价下跌风险、勘探投产进度风险、汇率风险等。