20240818-华联期货-铝周报_小幅去库_消费边际预期好转_26页_1mb

华联期货铝周报总结

市场概况

上周国内沪铝库存小幅增加，但社会库存有所去库；国外伦铝库存及国内现货库存减少。随着消费需求好转，后期库存有望进入阶段性去库阶段。

宏观分析

• 美国7月CPI同比上涨2.9%，核心CPI上涨3.2%，均较上月微降0.1个百分点，为连续第四个月下降但未达预期。市场普遍预期美联储9月仍将降息。
• 我国1-7月固定资产投资增速放缓至6.3%，制造业和基建投资增速均有回落。
• 7月工业增加值同比增长5.1%，社会消费品零售总额增长2.7%，较上月有所提速。
• 房地产投资同比下降10.1%，新开工面积下降23.2%，市场低迷；
• 新能源行业保持高速增长。

供应分析

• 铝土矿供应：供应紧张格局延续，成本支撑坚挺。
• 氧化铝成本在28672元/吨左右，利润丰厚。
• 电解铝产量：7月产量368万吨，同比增长60%；1-7月累计产量2519万吨，同比增长67%。
• 产能运行率保持在95%左右，8月暂无新增产能变化，未来需关注新疆及内蒙古新产能投产情况。

需求分析

• 铝价前期下跌带动下游消费好转，但整体需求仍实体性改善有限。
• 7-8月传统消费淡季将结束，以旧换新政策及居民杠杆下降将支撑后期消费需求边际好转。

产业链动态

• 氧化铝进口依赖度持续上升，但出口大幅增加。
• 铝材进出口方面，6月铝材出口同比增长238%，进口同比增长160%。
• 铝、铝合金产量增加明显，出口显著增长。

市场观点

铝市处于多空交织格局。主要支撑因素为：消费边际预期好转，终端新能源行业高速增长，库存有望进入去库阶段。操作建议维持多单思路，参考2410合约19000元/吨支撑位进行操作。