20250528-冠通期货-PVC策略_震荡下行_3页_527kb

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【冠通研究】PVC市场近期呈现震荡下行趋势。供应端，PVC开工率环比下降151个百分点至7619%，虽处于近年同期中性偏高水平，但持续减少态势加剧市场压力。五一节后下游开工回升有限，同比仍偏低，采购意愿谨慎。出口方面，印度反倾销政策延期至2025年6月24日执行，叠加雨季预期，或进一步抑制中国PVC出口。同时，中国台湾台塑5月报价稳定，高价出口受阻但低价成交良好。

期内，PVC社会库存环比减少284%至6233万吨，同比降幅达2949%，库存压力虽有所缓解但整体仍偏高。春检规模不及去年同期，需求端未实质性改善，叠加房地产数据拖累，PVC承压运行。房地产1-4月开发投资同比降103%，商品房销售面积和销售额同比分别下降28%和32%，新开工与竣工面积同比降幅显著。30大中城市商品房成交面积周环比微升981%，但历年同期偏低，政策能否提振销售仍是关键变量。

期现市场方面，PVC2509合约增仓震荡下行，价格区间4743-4798元/吨，最终收于4758元/吨，低于20日均线，持仓量增至1043359手。基差显示，华东电石法PVC主流价降至4650元/吨，V2509合约期货价格4758元/吨，当前基差-108元/吨，较前一周走强5元/吨，但仍处于偏低水平。

新增产能方面，2024年浙江镇洋30万吨/年装置4月全面投产，陕西金泰60万吨/年装置分阶段投产，新浦化学25万吨/年装置12月下旬投产，25万吨/年装置已于2月投产。2025年6-7月万华化学（福建）50万吨/年装置投产预期将成为关注焦点。

总体来看，PVC市场受供应收缩、需求疲软及出口受限影响，短期呈现偏弱震荡格局。房地产行业复苏缓慢，政策效果待观察，而新增产能释放可能对后期供应端形成压力。投资者需关注政策催化、库存变化及投产节奏对价格的影响。

数据来源：博易大师、Wind
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