20210917-东兴证券-农林牧渔行业报告_8月猪价再度下行_二次收储有望稳定市场信心_11页_516kb

农林牧渔行业总结：8月猪价下行与市场信心稳定

核心内容概述

2021年8月，猪价再度下行，前五大生猪养殖企业销售均价环比均出现不同程度的下降。同时，国家发改委宣布启动第二轮猪肉收储工作，以稳定市场信心。随着中秋国庆双节临近及天气转凉，猪肉消费有望出现季节性回暖，猪价或将企稳反弹。然而，由于需求端受疫情和降水影响，猪价反弹高度不宜过高。

主要观点

• 猪价下行：8月猪价延续下跌趋势，前五大养殖企业销售均价环比下降，反映出市场供需关系偏弱。
• 收储政策：国家发改委在8月末启动第二轮猪肉收储，规模更大、持续时间更长，且中央与地方同步进行，有助于稳定市场预期。
• 需求端压力：受德尔塔毒株和强降水影响，猪肉消费需求低迷，贸易商走货困难，屠企收猪意愿不强。
• 出栏节奏：十二大上市养殖企业8月出栏量同比增长，但环比有所减缓，表明市场供给趋于平稳。
• 成本优化：企业普遍采取降本增效措施，如种群优化、淘汰低效产能等，部分企业完全成本已显著下降，盈利修复可期。
• 产能调整：能繁母猪存栏量连续增长21个月后首次出现环比下降，标志着行业进入结构性调整阶段。
• 行业展望：在收储政策和季节性需求回暖的双重支撑下，猪价有望实现小幅反弹，但整体仍处于下行周期。

关键信息

猪价与销售均价

• 8月前五大养殖企业销售均价分别为13.92、14.02、14.24、14.46和14.53元/公斤，同比降幅均扩大。
• 猪价持续下探，但预计在中秋国庆期间将出现季节性回暖。

出栏量与增速

• 十二大上市养殖企业8月合计出栏799.82万头，同比增长64.13%，环比下降4%。
• 除中粮家佳康外，其他企业8月出栏同比均保持较快增速，但环比有半数企业下滑，出栏节奏有所放缓。

出栏均重变化

• 出栏均重整体小幅降低，反映前期压栏大猪已基本消化完毕。
• 牧原股份、天康生物和金新农出栏均重有所上升，其余企业均下降，表明养殖端出栏情绪趋于平稳。

产能调整

• 能繁母猪存栏量在连续增长后首次下降，说明行业进入结构性调整期。
• 养殖企业主动淘汰低效产能，优化种群结构，提升养殖效率。

成本与盈利

• 上半年猪价下滑对盈利能力造成较大压力，但企业通过降本增效已初见成效。
• 牧原股份完全成本降至15元/公斤左右，部分优秀养殖场已降至12.5元/公斤。
• 温氏、正邦和新希望仔猪成本显著下降，预计全年完全成本将逐步改善。

行业趋势

• 在当前周期低谷，企业更注重内部优化和成本控制。
• 龙头企业具备更强的抗风险能力和融资能力，未来仍以扩张规模、提升市占率为发展重点。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 上市企业出栏量扩张不及预期
• 疫情反复可能继续抑制消费需求
• 企业成本控制不及预期

行业大事预告

• 2021年9月29日：中国公布8月猪肉进口量（千克）

企业层面分析

• 降本增效是当前核心主题，尤其在猪价下行阶段，优化成本结构成为盈利修复的关键。
• 龙头企业通过种群优化、产能扩张等策略，有望在行业调整期中占据优势，提升市场份额。

未来展望

• 随着二次收储实施及季节性需求回暖，猪价有望企稳反弹。
• 行业进入结构性调整期，养殖效率提升和成本控制将成为企业发展的长期重点。

行业数据概览

图表目录

• 图1：上市生猪养殖企业销售均价跟踪（元/公斤）
• 图2：猪价走势（元/千克）
• 图3：上市生猪养殖企业月度销量（万头）
• 图4：上市生猪养殖企业出栏均重（公斤）
• 图5：十二大上市公司商品猪月度总销量（万头）

表格目录

• 表1：上市公司生猪出栏量（万头）
• 表2：上市公司现有产能及2021年出栏目标（万头）
• 表3：上市公司完全成本及2021年完全成本目标（元/公斤）