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策略月报总结（2026年2月）

核心内容概览

本月报主要围绕投资链、消费链、出口链、价格链四个维度，分析了2025年12月至2026年2月期间的行业数据变化趋势，为投资者提供市场动态和策略参考。

一、投资链：2月以来有色价格全面上升

主要数据

• 2025年12月固定资产投资累计同比增速降至**-3.80%**，显示整体投资活动偏弱。
• 房地产开发投资累计同比降幅缩小至**-17.20%**，表明房地产行业有所企稳。
• 制造业固定资产投资累计同比增速降至0.60%，增速放缓。
• 基础设施建设投资累计同比增速降至**-1.48%**，投资热度持续低迷。
• 2026年2月以来，铜、铝、锌、铅、锡、镍、黄金、白银等有色金属价格全面上涨，显示市场对这些资源品的需求回升。
• 动力煤价格保持平稳，焦煤价格也未变化。
• 普通水泥价格下降，钢材和轻质纯碱价格也有所下滑。
• 2026年1月，大型和轻型客车销量当月同比增速下降，而中型客车销量增速上升。

主要观点

• 有色金属价格全面上涨，可能与市场对经济复苏预期增强有关。
• 固定资产投资整体偏弱，但部分行业（如房地产）出现边际改善。
• 钢材、水泥等工业原材料价格波动，显示下游需求变化。

二、消费链：1月汽车销量同比增速小幅回升

主要数据

• 2025年12月社会消费品零售总额（社消额）当月名义同比增速降至0.90%，累计同比增速回落3.70%。
• 消费者信心指数下降至89.50，显示消费情绪偏弱。
• 商品房销售面积累计同比增速降幅扩大至**-9.53%**，房地产市场仍面临压力。
• 2026年1月汽车销量当月同比增速回升至**-3.18%**，显示汽车市场略有回暖。
• 家电零售额当月同比增速上升至**-14.25%**，消费疲软态势持续。
• 旅游收入方面，2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，但2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03%。
• 2026年1月，阿莫西林、青霉素价格上升，头孢价格持平；2026年2月以来，VC价格稳定，维A、维B1价格下降，维E价格上升。

主要观点

• 消费市场整体疲软，社消额增速放缓，消费者信心下降。
• 汽车销量略有回升，但整体仍处于负增长区间。
• 家电和旅游消费表现分化，显示不同行业复苏节奏不一。

三、出口链：12月对日本、东盟出口金额当月同比增速上升，对美国、欧盟出口金额当月同比增速下降

主要数据

• 2025年12月，成品油、焦炭、钢材、铝材出口金额累计同比增速上升。
• 农产品、玩具、家具、灯具、煤、船舶、塑料、汽车零件出口金额累计同比增速下降。
• 机电产品和高新技术产品出口金额当月同比增速上升，显示出口结构优化。
• 对日本、东盟出口金额当月同比增速上升，对美国、欧盟出口金额当月同比增速下降。
• 2026年1月，美国OECD领先指标上升至100.50，显示美国经济预期有所改善。
• 2026年2月13日，CCFI（中国出口集装箱运价指数）降至1088.14；2月24日，BDI（波罗的海干散货指数）升至2129。
• 2025年12月，电子出口金额当月同比增速上升至37.25%，纺织出口额当月同比增速下降至**-4.23%，机械出口金额当月同比增速上升至6.60%**。

主要观点

• 对日本和东盟的出口表现优于美国和欧盟，显示出口市场区域分化。
• 机电产品和高新技术产品出口增长，可能受益于全球制造业升级和技术创新。
• 集装箱运价波动较大，反映国际贸易环境变化。

四、价格链：2月猪价下降，油价有所上升

主要数据

• 石油链：WTI原油价格在2026年2月24日升至65.63美元/桶，秦皇岛煤价上升。
• PVC现货价格在2026年2月24日升至4770元/吨，MDI现货价格下降至13950元/吨。
• 农产品链：2026年2月棉花价格上升，白砂糖价格下降；2026年2月11日猪肉价格降至12.75元/公斤。
• 国产尿素价格在2026年1月较2025年12月上升。
• 2026年2月USDA对中国粮食消费量预期上升，而生产量和库存预期保持不变，库存消费比预期下降。

主要观点

• 油价小幅上涨，显示国际能源市场仍有一定支撑。
• 农产品价格波动明显，棉花上涨，白砂糖和猪肉价格下降，反映供需变化。
• 尿素价格上涨可能与国内农业需求或政策调控有关。

风险提示

• 经济增长超预期下滑：可能对固定资产投资和出口产生负面影响。
• 政策效果不达预期：若宏观政策未能有效刺激市场，可能拖累行业复苏。

其他信息

• 基础数据：

  • 中小板/月涨跌幅：8841.13/1.12
  • 创业板/月涨跌幅：3344.98/0.78
  • AH股价差指数：118.81
  • A股总市值：103.66万亿元
  • A股流通市值：94.78万亿元

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投资评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，基准为各市场代表性指数。
• 股票投资评级包括：优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级包括：优于大市、中性、弱于大市。

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