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南华白糖周报20230318：回撤寻机总结

核心内容概述

本周白糖市场出现回调，国内糖价表现强于国际糖价，主要受到全球宏观环境变化及进口数据影响。整体供应偏紧，需求保持稳定，市场对后续走势持观望态度。

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主要观点

• 供应端：全球糖市供应依旧偏紧，巴西、印度、泰国等主要产区产量变化不大，但部分国家糖厂数量减少，进一步加剧供应紧张。
• 需求端：国内食糖销量保持增长，累计销糖率同比提升，显示市场对白糖的需求仍较为强劲。
• 进口数据：1-2月进口量超预期，达到88万吨，但2月同比有所下降，整体为中性利空。
• 价格走势：郑糖价格在高位回调，但整体仍维持上涨趋势，原糖价格强势突破21美分，向23美分靠近。
• 基差变化：5月基差波动较大，从高位回落至50点，显示期货价格与现货价格之间的关系有所调整。
• 策略建议：建议等待回调做多机会，关注进口数据对价格的影响。
• 风险提示：全球宏观环境变化及巴西开榨情况是主要风险点。

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关键信息汇总

国内供应与库存

• 广西已有67家糖厂收榨，仅剩6家仍在压榨，产量增幅有限。
• 云南累计已有4家糖厂收榨，同比增加4家。
• 当前加工原糖和白糖库存处于偏低水平。

国内需求与销售

• 截至2月底，全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨，累计销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。
• 2022/23榨季截至2月底，全国产糖791万吨，同比增加46万吨，但单月产量较去年同期减少39.5万吨。

国内期货与现货价格

• 郑糖价格整体上涨，5月基差回落至50点。
• 柳州-昆明价差波动剧烈，扩大至230点左右。
• 现货价格方面，柳州、南宁等地价格有所波动，整体保持稳定。

国际供应与出口

• 巴西：
  • 2月下旬压榨甘蔗7.2万吨，去年同期为15.9万吨，减少8.8万吨。
  • 产糖0.2万吨，去年同期为0。
  • 累计产糖量3350.4万吨，同比增加4.5%。
  • 累计榨蔗量54254万吨，同比增加3.78%。
  • 糖醇比4.82%，去年同期为0。
• 印度：
  • 截至3月15日，食糖产量2818万吨，同比减少27万吨。
  • 累计有336家糖厂仍在压榨，去年同期为438家。
  • 本年度已出口377.57万吨糖，610万吨订单基本定出，主要出口国为孟加拉国。
• 泰国：
  • 截至3月14日，累计压榨甘蔗9097万吨，同比增加8.3%。
  • 产糖1057.13万吨，同比增加约15.3%，产糖率11.621%，去年同期为10.9%。
  • 1月出口糖69.84万吨，同比增加20.39%。
  • 22/23榨季截至1月底累计出口糖179万吨，同比增加2.62%。

进口利润

• 巴西：
  • 配额内进口利润为5696元/吨，配额外为7158元/吨。
  • 日照价差为704元/吨，柳州价差为504元/吨，郑糖价差为446元/吨。
• 泰国：
  • 配额内进口利润为5498元/吨，配额外为7019元/吨。
  • 日照价差为902元/吨，柳州价差为702元/吨，郑糖价差为644元/吨。

期货市场动态

• 郑商所上调白糖305合约保证金至10%，涨跌停板8%。
• 郑糖日线突破前期高点，站上6300点，实现9连阳。
• 原糖价格强势突破21美分，或向23美分靠近。

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重要数据与图表

期货价格走势

• 郑糖价格在SR01至SR11合约中出现不同程度的回调，但整体趋势仍为上涨。
• 美原糖价格波动较大，部分合约出现下跌。

价格与价差

• 郑糖与现货价差波动明显，显示市场存在套利机会。
• 柳州-昆明价差扩大，可能影响区域市场供需平衡。

进口情况

• 1-2月进口量88万吨，同比增加7.74%，但2月同比下降23.65%。
• 22/23榨季累计进口量265.13万吨，同比增加0.18%。

仓单数据

• 当前白糖仓单为47096张，有效预报为11541张，合计58637张，无明显增减。

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总结

本周白糖市场出现较大回撤，主要受全球宏观环境影响。尽管进口数据超预期，但整体仍为中性利空。国内需求表现良好，供应偏紧，预计下周或因进口数据再度承压，可能是较好的入场做多时机。技术面上，郑糖价格突破前期高点，原糖价格亦表现强势，建议关注回调后的多头机会。风险方面，需警惕全球宏观环境变化及巴西开榨情况对市场的潜在影响。