20241201-浙商证券-年度策略报告姊妹篇_2025年农林牧渔行业风险排雷手册_20页_1005kb

浙商证券研究报告《2025年农林牧渔行业风险排雷手册》是年度策略的姊妹篇，强调通过识别风险来强化做多策略。报告预计2025年资本市场因尾部风险化解和货币宽松将提升估值，但财政加码缓慢导致盈利改善滞后，建议布局均衡大盘小盘风格，关注成长周期。整体观点是，风险排雷不是看空，而是逆向思维，增强投资信心。

在生猪板块，报告看好低成本企业如牧原股份和温氏股份，主要逻辑包括母猪补栏低迷带来的周期韧性、高成本企业减速和龙头扩张。关键假设是产能恢复缓慢可能导致猪价景气，但风险在于产能加速恢复引发供应增加。经营风险是猪价过度下跌可能打击企业现金流，建议监控出栏体重、猪价和负债指标。

肉禽板块黄鸡景气向上，受益于餐饮消费复苏，推荐龙头立华股份；白鸡估值底部有弹性，看好益生股份和民和股份。风险来自消费需求低迷，尤其是在2025年1-2月和10-11月，可能压低价格，影响企业业绩，跟踪祖代种鸡存栏和鸡肉价格。

动保板块受益于猪价回暖，推荐科前生物、瑞普生物、生物股份等，核心是后周期需求增长，但风险是下游盈利减少导致需求下降，重点监控兽药批签发和原料药数据。

种业板块面临景气底部震荡，转基因商业化推动成长估值转换，看好隆平高科、大北农等转基因龙头，以及荃银高科等水稻种业。风险包括种子价格受库存和种植积极性影响而下调，以及转基因推广不及预期，可能影响市场对种业的乐观预期。

重点个股如牧原股份和温氏股份面临出栏量和猪价下跌风险，报告建议通过监控能繁母猪存栏、猪价走势等指标跟踪。总体风险提示包括政策落实慢、动物疫病爆发、农产品价格波动和自然灾害，可能影响整个行业盈利。

报告以沪深300指数为基准进行行业评级：看好、中性或看淡，旨在为投资者提供参考。免责声明强调报告不构成投资建议，法律责任自负。联系方式列为浙商证券研究所。