20221107-浙商证券-亿嘉和-603666.SH-2022年三季报业绩点评报告_新产品研发推广顺利_期待电网客户招标节奏恢复_3页_708kb

亿嘉和(603666)2022年三季报业绩点评总结

核心内容概述

亿嘉和在2022年前三季度实现营业收入5.91亿元，同比下降14.72%；扣非归母净利润为-3849万元，同比下降122.08%。其中，第三季度营业收入1.07亿元，同比下降68.89%；扣非归母净利润-7793万元，同比下降171.37%。公司第三季度毛利率为13.02%，环比下降21.33个百分点，主要受到电网客户招投标及项目实施节奏偏慢、产品结构变化及非电网机器人产品毛利较低的影响。

主要观点

1. 电网项目受阻，收入结构变化影响毛利率

• 原因：受疫情、极端天气保电等因素影响，电网客户招投标和项目实施节奏放缓。
• 影响：公司营业收入下滑，第三季度毛利率显著下降。
• 产品结构变化：消防机器人和带电作业机器人相关产品营收减少，同时非电网机器人产品在拓展初期毛利较低。

2. 电网产品更新迭代，期待招标节奏恢复

• 背景：公司是国内电力特种机器人领先制造商，且“十四五”期间国家电网计划投资近3万亿用于智能化改造。
• 预期：相关方向投资有望加速，今年四季度和明年招投标可能迎来补偿性增长。
• 新产品布局：公司持续推出带电机器人、无人巡检等新产品，有望带来结构性增量。

3. 网外新产品研发推广顺利，明后年业绩弹性可期

• 推广领域：
  • 无人清洁：在商用写字楼、工厂、住宅等场景推广。
  • 充电机器人：2022年6月推出业界首个产品，并在苏州等新建楼盘推广。
  • 半导体领域：推广晶圆厂物料搬运和上下料机器人，成本低于海外方案，已进入批量测试阶段。
  • 轨交领域：车辆检测机器人订单放量。
• 预期：新产品在明后年有望实现规模化销售，为公司带来业绩弹性。

关键财务信息

营业收入与净利润预测

每股收益与估值

主要财务比率

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司作为电力特种机器人领先制造商，新产品不断推出，增厚收入，且未来在电网及非电网领域均有增长潜力。

风险提示

1. 电网智能化投资不及预期
2. 市场竞争加剧
3. 新产品推广进度不及预期

公司基本数据

结论

尽管2022年前三季度业绩承压，但公司通过新产品研发与推广，在非电网领域展现出较强的市场拓展能力。随着电网项目招投标节奏的恢复及新产品应用的扩大，公司未来业绩有望迎来改善，维持“买入”评级。