兴证策略风格与估值系列165：复苏需求强劲，有色黑色系板块领涨-20210508-兴业证券-20页_2mb

详细总结：市场表现与行业分析

核心内容

本报告分析了2021年5月8周的A股市场表现、行业走势及估值情况，并结合全球市场动态与政策环境，提出相应的投资建议。

主要观点

• 市场整体表现：A股市场整体表现不佳，上证综指下跌0.8%，创业板指下跌5.9%。相比之下，海外市场普遍上涨，尤其是俄罗斯RTS指数领涨6.2%。
• 政策环境：从政治局会议到7月“百周年”庆典，政策环境温和，重心由短期稳增长转向中长期经济结构调整，有利于投资者积极布局结构性机会。
• 市场风格：本周周期风格和小盘指数表现较好，而消费风格、高市盈率指数及绩优股指数表现较差。低市盈率指数与微利股指数亦表现优于市场。
• 行业表现：有色、黑色系板块（如煤炭、钢铁、有色金属）领涨，而消费者服务和医药板块回调较多。主要受全球经济复苏预期、国内新能源结构性需求扩张及美国非农数据疲软影响。
• 估值情况：A股整体PE估值为19.3倍，创业板指PE估值较高，达55.1倍。上证综指和沪深300估值相对较低，处于历史分位中等水平。从PB估值来看，食品饮料、医药、餐饮旅游等板块表现较好。

关键信息

一、全球市场动态

• 本周全球主要股票市场普遍上涨，其中俄罗斯RTS指数领涨6.2%。
• 美国4月非农就业数据低于预期，失业率升至6.1%，低于市场预期的5.8%，导致美联储收紧政策预期降温，美元指数下跌，黄金价格反弹至1800关口上方。
• 国际原油价格因全球经济复苏预期和美元走低而保持上行趋势，南华工业品与南华农产品也上涨约4%。

二、A股市场表现

• 本周A股市场表现分化明显，上证综指下跌0.8%，深证成指下跌3.5%，而中证500仅下跌0.6%。
• 创业板指跌幅最大，达5.9%，主要受五一假期旅游数据不及预期及美国疫苗知识产权专利放弃的影响。
• 本周A股日均成交额达0.9万亿元，日均换手率1.21%，较上周有所上升。

三、行业表现与估值

• PE估值：
  • 本周PE估值前三行业：消费者服务（56.4倍）、国防军工（51.6倍）、计算机（46.6倍）。
  • 本周PE估值后三行业：银行（6.5倍）、建筑（7.5倍）、房地产（7.7倍）。
  • 本周PE分位数前三行业：食品饮料（86%）、消费者服务（82%）、汽车（72.5%）。
  • 本周PE分位数后三行业：建筑（0.1%）、房地产（0.4%）、非银行金融（2.3%）。
• PB估值：
  • 本周PB估值前三行业：食品饮料（9.7倍）、餐饮旅游（8.8倍）、医药（5.8倍）。
  • 本周PB估值后三行业：银行（0.6倍）、建筑（0.8倍）、石油石化（0.9倍）。
  • 本周PB分位数前三行业：消费者服务（98.7%）、食品饮料（93.4%）、家电（93.1%）。
  • 本周PB分位数后三行业：房地产（0%）、建筑（0.1%）、非银行金融（1%）。
• 相对估值：
  • 相对沪深300指数PE估值前三行业：消费者服务（3.8倍）、国防军工（3.5倍）、计算机（3.1倍）。
  • 相对沪深300指数PE估值后三行业：银行（0.4倍）、建筑（0.5倍）、房地产（0.5倍）。
  • 相对沪深300指数PB估值前三行业：食品饮料（2.1倍）、餐饮旅游（1.9倍）、医药（1.3倍）。
  • 相对沪深300指数PB估值后三行业：银行（0.1倍）、建筑（0.2倍）、石油石化（0.2倍）。

四、行业推荐

• 主线一：服务业+中国优势制造，如化工化纤、机械、轻工、家居等。
• 主线二：成长科技优质赛道，如新能源车链条、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。

五、风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的、财务状况和特定需求进行决策。
• 报告中提及的公司可能涉及潜在利益冲突，投资者应谨慎对待。

结构机会与投资建议

• 精选α：建议投资者关注具备估值优势与盈利增长潜力的行业。
• 调结构：重视中长期经济结构调整带来的结构性机会。
• 布局景气：聚焦于景气度较高的行业，如煤炭、钢铁、有色金属等。

总结

本周A股市场整体承压，但周期板块与小盘指数表现相对较好。受全球经济复苏及国内新能源需求扩张影响，有色、黑色系板块领涨，而消费者服务和医药板块因五一假期旅游数据不及预期及美国疫苗政策变化而回调。建议投资者关注结构性机会，精选具备成长性和估值优势的行业，如新能源车链条、半导体、医疗器械与服务等，同时注意市场风格与估值的变化趋势。