20250418-宝城期货-焦煤焦炭周报_市场氛围偏空_煤焦弱势震荡_9页_901kb

焦煤焦炭周报总结

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
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核心观点

• 焦炭：首轮提涨落地，港口准一级湿熄焦平仓价涨至1440元/吨，折合期货仓单成本1583.4元/吨；出库价1340元/吨，折合仓单成本约1475.9元/吨。但因成本端焦煤基本面疲弱，现货市场氛围未彻底扭转，焦化厂与钢厂持续博弈，价格或暂稳运行。
• 焦煤：供应端压力居高不下，3月全国原煤产量达4.41亿吨，同比增长9.6%；山西原煤产量同比增长19.6%。此外，中美贸易摩擦打击黑色商品终端需求，叠加焦煤基本面预期不佳，期货表现更为弱势。

市场回顾

1.1 现货价格变化

1.2 期货市场

• 焦炭05、09合约期现价差显示市场对现货价格的预期存在分歧。
• 焦煤05、09合约期现价差同样反映市场情绪偏空，期货价格表现弱势。

基本面分析

2.1 供应端

• 焦炭：
  • 230家独立焦化厂产能利用率73.41%，环比增0.42%，同比增8.96%。
  • 焦炭日均产量52.45万吨，环比增0.29万吨，同比增5.16万吨。
  • 247家钢厂焦化厂产能利用率87.42%，环比减0.02%，同比增0.33%。
  • 日均产量47.4万吨，环比减0.01万吨，同比增0.56万吨。
• 焦煤：
  • 全国110家洗煤厂开工率61.9%，环比减0.80%。
  • 洗煤厂日均产量52.1万吨，环比减0.76万吨。
  • 原煤库存268.75万吨，环比减0.24万吨。
  • 精煤库存181.33万吨，环比减11.63万吨。

2.2 需求端

• 焦炭：
  • 247家钢厂盈利率54.98%，环比增1.30%，同比增6.50%。
  • 高炉产能利用率90.15%，环比减0.04%，同比增5.56%。
  • 高炉开工率83.56%，环比增0.28%，同比增4.70%。
  • 日均铁水产量240.12万吨，环比减0.10万吨，同比增13.90万吨。
• 焦煤：
  • 独立焦化厂焦煤日耗87.15万吨，环比增0.93万吨。
  • 钢厂焦煤日耗63.04万吨，环比减0.04万吨。
  • 合计日耗150.20万吨，环比增0.90万吨。

2.3 库存

• 焦炭：
  • 230家独立焦化厂焦炭库存67.96万吨，环比增2.1万吨，同比增15.7万吨。
  • 全样本独立焦化厂库存107.26万吨，环比持平，同比增2.0万吨。
  • 247家钢厂焦炭库存664.4万吨，环比减3.6万吨，同比增70.5万吨。
  • 四大港口焦炭总库存246.1万吨，环比增13.0万吨，同比增38.8万吨。
  • 焦炭总库存1017.76万吨，环比增9.38万吨，同比增111.32万吨。
• 焦煤：
  • 523家炼焦煤矿精煤库存333.3万吨，环比减2.20万吨，同比增21.90万吨。
  • 全样本独立焦化厂焦煤库存976.13万吨，环比增10.44万吨，同比增160.67万吨。
  • 港口库存合计337.38万吨，环比减11.54万吨，同比增134.53万吨。
  • 钢厂库存784.23万吨，环比增4.60万吨，同比增75.74万吨。
  • 产业链焦煤总库存2431.04万吨，周环比基本持平，同比增392.84万吨。

2.4 焦化利润

• 全国30家独立焦化厂吨焦盈利由-49元/吨改善至-16元/吨，环比增33元/吨。
• 部分地区焦企利润尚可，带动焦炭供应小幅走高。

结论

• 焦炭：短期需求维持高位，基本面表现尚可，但受焦煤成本端拖累及中长期需求担忧影响，市场多空博弈激烈，预计近期焦炭维持偏弱震荡运行。
• 焦煤：供应端压力持续，原煤产量维持高位，叠加中美贸易摩擦等外部风险，期货价格表现更为弱势，预计焦煤主力合约将继续弱势运行。

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