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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年9月13日国泰君安期货对黑色系商品的晨报分析，涵盖了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种的市场分析、基本面数据及趋势建议。整体来看，黑色产业链在节前及短期市场中呈现震荡走势，部分品种如螺纹钢、热轧卷板和双硅（硅铁、锰硅）受到需求改善和情绪提振的支撑，而焦炭、焦煤、动力煤和玻璃则面临多空交织的市场环境，趋势偏弱。

各品种分析

铁矿石

• 核心内容：节前基本面有所好转，钢厂复产节奏加快，采购积极性提升，现货端需求支撑增强。
• 主要观点：
  • 港口库存环比下降，日均疏港量上升，显示需求改善。
  • 期货价格震荡，盘面贴水幅度较大。
  • 市场参与者预期国庆假期前钢厂补库将拉动采购需求。
• 关键信息：
  • 期货收盘价为720.5元/吨，涨3.74%。
  • 现货价格方面，进口矿价格普遍上涨，国产矿价格部分下跌。
  • 基差（I2301对超特）为124元/吨，较前日下降3.6元/吨。
  • 趋势强度为1，表示偏强。
• 策略建议：短期以宽幅震荡对待，关注钢厂复产的可持续性及终端需求兑现难度。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 核心内容：终端需求改善，钢厂复产积极，市场信心有所提振。
• 主要观点：
  • 螺纹钢和热轧卷板产量连续上升，表需也有所回升。
  • 成交量低位回升，市场情绪改善。
  • 政策利好预期强化，对市场心态形成支撑。
• 关键信息：
  • 螺纹钢收盘价3,791元/吨，涨2.05%；热轧卷板收盘价3,838元/吨，涨1.16%。
  • 现货价格在不同地区均有小幅上涨。
  • 基差（RB2301）为219元/吨，较前日下降62元/吨。
  • 趋势强度均为1，表示偏强。
• 策略建议：短线偏强思路对待，但需关注需求持续性及政策落地效果。

硅铁 & 锰硅

• 核心内容：需求改善叠加供应低位，供需环比收紧，价格面临反弹。
• 主要观点：
  • 下游钢厂复产，对双硅需求支撑增强。
  • 供应端延续低位，开工率不足。
  • 需求情绪向好，市场预期提振。
• 关键信息：
  • 硅铁收盘价8068元/吨，涨356元/吨；锰硅收盘价7214元/吨，涨352元/吨。
  • 现货价格硅铁上涨，锰硅也略有上涨。
  • 期现价差为-568元/吨（硅铁）和-94元/吨（锰硅）。
  • 趋势强度均为1，表示偏强。
• 策略建议：短期以高位震荡对待，关注终端需求兑现及供应修复潜力。

焦炭 & 焦煤

• 核心内容：多空交织，市场震荡反复。
• 主要观点：
  • 焦煤供应宽松，但下游焦炭需求受提降周期影响，采购意愿回落。
  • 焦炭产量仍维持释放，但利润回落影响供应端积极性。
  • 宏观政策及“二十大”召开对煤炭监管带来不确定性。
• 关键信息：
  • 焦煤收盘价1903元/吨，焦炭收盘价2548.5元/吨。
  • 港口报价普遍上涨，但部分区域价格下跌。
  • 持仓量减少，市场情绪偏空。
  • 趋势强度均为0，表示中性。
• 策略建议：短期以震荡反复对待，关注政策变化及需求兑现情况。

动力煤

• 核心内容：供应偏紧，需求支撑回落，市场区间震荡。
• 主要观点：
  • 供应端逐步恢复，但长协保供仍维持偏紧状态。
  • 需求端受终端电厂日耗下降影响，短期支撑减弱。
  • “二十大”召开前对煤炭监管趋严，产地煤价维持高位。
• 关键信息：
  • 动力煤收盘价838.8元/吨，波动较大。
  • 南方港口及国内坑口报价普遍上涨。
  • 持仓量未明显变化。
  • 趋势强度为θ，表示中性或偏弱。
• 策略建议：短期震荡，建议谨慎入场，关注政策及需求变化。

玻璃

• 核心内容：短期震荡，市场趋势偏弱，地产压力与宏观因素影响明显。
• 主要观点：
  • 现货补库基本结束，成交下滑，价格下跌。
  • 短线基差偏大可能带来短暂反弹，但难持续。
  • 中期地产压力及美联储加息是主要拖累因素。
• 关键信息：
  • 期货收盘价1515元/吨，涨1.81%。
  • 市场价在沙河、湖北、浙江地区均小幅波动。
  • 01合约上方压力1500-1530，下方支撑1400、1300。
  • 趋势强度为θ，表示中性或偏弱。
• 策略建议：短期震荡偏弱，关注地产纾困基金及美联储加息节奏。

总体趋势与建议

• 总体趋势：黑色系商品整体呈现震荡格局，部分品种受需求改善和情绪提振偏强，而其他品种则受多空交织影响偏弱。
• 主要影响因素：
  • 钢厂复产节奏及铁水产量
  • 宏观政策及市场情绪
  • 煤炭供应与监管政策
  • 房地产市场及终端需求
• 投资建议：
  • 短线关注震荡机会，避免盲目入场。
  • 中期需关注政策落地及需求兑现情况。
  • 重点关注钢厂复产、终端需求及宏观环境变化。

风险提示

• 市场存在不确定性，需谨慎操作。
• 期货价格波动较大，投资者应根据自身风险承受能力决策。
• 建议结合其他信息及专业意见进行投资判断。