20220327-东北证券-有色金属行业周报_锂矿高价势能持续_中缅封关严重影响稀土矿进口_20页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2022年3月27日发布的证券研究报告指出，有色金属行业整体表现优于大势，本周有色金属指数上涨2.2%，在30个子行业中排名第4。报告重点分析了锂、稀土等新能源金属以及基本金属、贵金属的市场动态，并对行业风险进行了提示。

主要观点

锂：资源紧缺，价格持续上涨

• 锂资源供应紧张：2022年1H22澳矿产量仅小幅增长，难以缓解供需矛盾。
• 价格指引上调：Pilbara上调锂矿价格指引至$3650/t，预计Q2平均价达$4500/t，散单价有望达$6000/t。
• 市场信心增强：若冶炼厂加工费为2万元/吨，锂矿价格和利润分成倒推碳酸锂价格达45万元/吨以上，显示市场对锂价高位运行的信心。
• 政策支持：国家发改委强调加强锂、钴、镍等资源保障体系建设，推动国内锂资源开发，提升我国在全球电动车产业链中的话语权。

稀土：进口受限，价格承压，但长期支撑仍在

• 中缅封关影响：1-2月从缅甸进口稀土矿实物量环比大幅下滑，南方离子型稀土企业产能缩减25%以上。
• 美国矿支撑价格：美国矿进口单价上涨19%和8%，成为成本端支撑。
• 价格短期回调：国内稀土现货价格在工信部约谈后出现下滑，但市场悲观情绪短期可控，价格下跌空间有限。
• 中长期供需平衡：新能源汽车放量带动需求增长，海外产能无增量，供给端释放有限，供需格局维持紧平衡。

关键信息

行业数据概览

• 成分股数量：155只
• 总市值：12308亿元
• 流通市值：9923亿元
• 市盈率：25.84倍
• 市净率：2.93倍
• 总营收：6895亿元
• 总净利润：383亿元
• 资产负债率：196.64%

金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级均价上涨0.3%，合金级上涨0.5%；国内电钴下跌0.4%，钴盐价格整体稳中有升。
• 锂：锂精矿上涨0.7%，氢氧化锂上涨0.4%；碳酸锂价格持平。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格下跌2.9%，中重稀土氧化铽、氧化镝分别下跌3.2%和2.9%。

基本金属

• 国内：SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均上涨，其中镍涨幅最大（19.7%）。
• 海外：LME铜、铝、锌、铅价格均上涨，但镍、锡价格小幅下跌。
• 库存变化：LME铜库存上涨1.4%，SHFE铜库存下降21.2%；LME铝库存下降5.2%，SHFE铝库存下降7.5%。

贵金属

• 金价、银价上涨：COMEX金价上涨1.3%，COMEX银价上涨2.1%。
• 金银比：截止本周末，金银比为76.3。
• ETF持有量：SPDR/iShares黄金ETF持有量上升2.7%和1.3%，白银ETF持有量变化不大。

重点关注公司

• 锂行业：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。
• 稀土行业：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

行业动态

• 政策支持：发改委强调加强新能源上游资源保障，推动锂资源自主可控。
• 项目进展：四川、青海锂电项目相继开工，总投资达166亿元。
• 公司公告：多家公司发布年度报告，显示营收和利润增长，如天齐锂业、盛新锂能、融捷股份等。
• 投资动态：赣锋锂业投资上海聚锦归可转债，持股比例提升；LG新能源与Stellantis合作建设电池工厂。
• 法律与财务变动：包括股份质押、减持、股权划转、合同纠纷等。

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山或盐湖产能释放超预期，可能导致价格下跌。
• 需求不及预期风险：新能源汽车、3C产品等下游需求若不及预期，可能影响价格。
• 政策及库存变化风险：政策调整或库存波动可能引发价格大幅波动，影响盈利。

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分析师简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，拥有金融学硕士和工学学士学位，曾就职于国金证券研究所。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

总结

本报告指出，锂价因资源紧缺和政策支持持续高位运行，稀土因进口受限和国内需求增长维持供需紧平衡。有色金属行业整体表现优于大盘，基本金属和贵金属价格普遍上涨，行业前景向好。同时，报告也提醒投资者关注供给超预期、需求不及预期以及政策变化等风险因素。