20260908-中邮证券-SENASIC-06675.HK-锚定物理AI_打造端侧感算入口_4页_672kb

公司总结

核心内容

本报告分析了一家专注于物理 AI 端侧感算入口的公司，其核心产品包括智能电芯芯片、智能轮胎芯片及智能通用传感芯片。公司通过自研芯片技术，集成感知、运算与无线传输能力，实现本地智能研判，突破传统传感器的局限性。

公司正受益于物理世界智能化趋势，核心产品出货量提升，毛利率显著改善。2026年上半年公司实现收入2.141亿元，同比增长36.5%。其中，智能电芯芯片收入5290万元，同比增长114.5%；智能轮胎芯片收入1.11亿元，同比增长21.7%；智能通用传感芯片收入4870万元，同比增长23.4%。综合毛利率提升5.3个百分点至32.4%，主要得益于销售增长、规模效应及技术和商务降本。

主要观点

• 产品增长显著：核心产品出货量提升，带动收入增长，智能电芯芯片、智能轮胎芯片和智能通用传感芯片均实现不同程度的同比增长。
• 毛利率提升：综合毛利率显著改善，达到32.4%，主要受益于销售增长、规模效应及降本措施。
• 技术定位明确：公司聚焦物理 AI 端侧感算入口，自研芯片集成感知、运算与无线传输能力，实现本地智能研判，提升系统智能化水平。
• 应用前景广阔：公司通过智能电芯芯片与 Smart Cell 架构，可提前预判电池早期故障，构建电池无线感知网络，支撑电池状态评估、寿命管理及梯次利用，贴合欧盟电池护照制度，兼具合规与商业价值。
• 未来拓展方向：公司将加速智能电芯与无线 BMS 在储能场景的规模化落地，同时拓展端侧感知、低功耗计算、无线互联等物理 AI 细分场景，长期目标是突破零部件供应商定位，搭建通用物理感知技术平台，赋能多领域产品迭代。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价(港币)：26.42
• 总股本/流通股本(亿股)：3.82 / 3.82
• 总市值/流通市值(亿港币)：100.90 / 100.90
• 52周内最高/最低价：45.48 / 19.20
• 资产负债率(%)：299.74%
• 市盈率：-27.45
• 第一大股东：李梦雄

财务预测

财务指标

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司受益于物理 AI 智能化趋势，核心产品出货量提升，毛利率显著改善，未来有望在储能、汽车、工业电子等领域实现技术平台赋能与商业化落地。

风险提示

• 技术迭代和研发投入不及预期的风险
• 行业竞争格局加剧的风险
• 下游需求不及预期的风险

投资评级说明

中邮证券采用相对市场表现作为投资建议的依据，以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数、可转债价格）相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅作为判断标准。股票评级“买入”表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开资料和独立判断，力求独立、客观、公平，不受其他部门及利益相关方影响。

免责声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

中邮证券研究所

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