20260819-华源证券-海能技术-920476.BJ-2026H1色谱光谱快速放量_投资定增并举有望加速高端仪器国产替代_4页_318kb

海能技术（920476.BJ）2026年半年度报告分析总结

核心内容概览

海能技术在2026年半年度报告中展示了良好的业绩增长态势，特别是在色谱光谱系列产品方面实现了显著增长。公司通过股权投资和定增方式扩大资金来源，推动高端仪器国产替代进程，增强了技术研发与智能制造能力，为未来发展奠定坚实基础。同时，行业政策支持为科学仪器领域带来积极影响，国产替代趋势有望加速。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2026年上半年实现1.59亿元，同比增长16.53%。
• 归母净利润：1,134万元，同比增长107.30%。
• 扣非归母净利润：1,069万元，同比增长776.57%，显示公司主营业务盈利能力显著提升。
• 毛利率与净利率：毛利率为62.96%，同比下降0.63个百分点；净利率为5.91%，同比上升4.52个百分点，显示盈利能力增强。

2. 产品结构

• 色谱光谱系列产品：营收4,442万元，同比增长50.57%，成为主要增长点。
• 有机元素分析系列产品：营收5,016万元，同比增长10.25%。
• 样品前处理系列产品：营收2,758万元，同比增长2.63%。
• 通用仪器系列产品：营收1,794万元，同比增长1.82%。

3. 区域表现

• 国内营收：1.22亿元，同比增长16.28%，毛利率为66.50%，同比下降0.52个百分点。
• 国外营收：3,666万元，同比增长17.38%，毛利率为51.22%，同比下降0.89个百分点。

4. 融资与战略布局

• 股权投资：公司投资安益谱（苏州）医疗科技有限公司，取得3.85%股权，计划深化产业合作，丰富高端仪器产品矩阵。
• 简易程序定增：2026年8月17日完成440.59万股发行，募集资金8,900万元，用于“海能基石科学仪器智能制造基地项目”，旨在提升研发与智能制造能力，对接长三角科创资源。

5. 行业趋势

• 政策支持：国家发改委与财政部发布设备更新政策，检验检测设备纳入支持范围；“十五五”规划明确将高端仪器列为六大重点攻关领域之一，推动国产替代进程。
• 行业前景：仪器仪表行业2026年上半年营收达5,357.20亿元，同比增长6.2%；利润总额为461.70亿元，同比下降5.1%，显示行业需求稳定，但利润受原材料价格波动和市场竞争影响。

关键信息

1. 投资评级

• 评级：买入（维持）
• 依据：公司作为国产科学仪器领军企业，业绩增长显著，未来成长动能充足。

2. 盈利预测与估值

3. 财务指标（2025-2028E）

• 资产负债率：23.56%
• 每股净资产：5.63元/股
• 总市值：2,236.06百万元
• 流通市值：2,005.04百万元
• 总股本：89.59百万股
• P/B：从4.98倍降至3.15倍，估值逐步下降。
• P/S：从6.18倍降至3.59倍，显示公司估值合理化。
• EV/EBITDA：从23倍降至14倍，显示估值进一步优化。

4. 风险提示

• 政策风险：国家及行业政策变化可能对公司业务产生影响。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能影响公司盈利能力。
• 技术更新风险：技术迭代可能导致现有产品竞争力下降。

结论

海能技术在2026年上半年表现出色，尤其是在色谱光谱系列产品上实现快速增长。公司通过股权投资和定增方式增强资金实力，推动高端仪器国产替代进程。行业政策支持和“十五五”规划为公司带来重要发展机遇。尽管面临一定风险，但公司未来成长动能充足，维持“买入”投资评级。