20250808-建信期货-黑色金属周报_22页_2mb

黑色金属周报总结 (2025年8月8日)

投资策略

• RB2510（热卷）：震荡行情，主导因素为反内卷政策预期、供应回落、原料价格上涨及高成本支撑，警惕7月底前后市场情绪变化。
• HC2510（热卷）：单边上行风险，但需警惕价格冲高后的回调，核心逻辑为政策核查与基本面矛盾。
• J2509、JM2601（焦炭、焦煤）：价格冲高后风险增加，焦煤现货支撑较强，但需注意补库降温导致的回调。
• I2509（铁矿石）：高位盘整，反内卷炒作影响有限，钢厂利润和高产提供支撑；四大矿山发运量回落，需求端减产缓慢。

钢材品种分析 (RB/HC)

• 价格与基差：螺纹钢期货盘面利润亏损扩大，基差震荡；热卷基差回升，维持区间震荡。
• 供需基本面：钢材需求季节性回落，五大品种表观消费量走弱；库存累积，社会库存连续回升；供给处于高负荷状态，减产缓慢。
• 结论：短期内供需基本平衡，难以打破箱体震荡格局；四季度若钢厂减产力度大于需求萎缩，可能打开上行空间。

焦炭与焦煤分析 (J/JM)

• 价格与利润：焦煤现货强于期货，焦化厂利润持续亏损但亏损幅度收窄；焦炭港口库存回升，钢厂与焦化厂库存处于低位。
• 结论：期货价格存在二次上行后回落风险，关注焦化厂补库对焦煤价格的支撑力量。

铁矿石分析 (I)

• 供需与价格：澳巴发运再次回落，到港量中等偏低；钢厂日均铁水产量处于高位，盈利率提升，减产意愿弱。
• 结论：价格回归基本面高位震荡，短期受钢厂利润支撑；四大矿山长期发运下滑将增加供应压力。

重要结论与展望

• 短期盘面价格波动主要受宏观情绪影响，政策预期与基本面修复之间存在矛盾。
• 需关注反内卷政策执行对供需的影响、钢厂库存累积、进口政策调整等关键变量。
• 焦煤价格涨势延续风险可控，铁矿石高位盘整，钢材需警惕箱体顶部压力。