汽车行业：21年数据点评系列十六，7月月报，21H1重卡累计销量较19H1增长59_，新能源车维持高景气-20210721-广发证券-25页_1017kb

汽车行业：21年数据点评系列十六总结

核心内容

6月汽车市场概况

• 6月汽车批发销量：约201.5万辆，同比下降12.4%，但上半年累计销量同比增长25.9%，较2019年同期增长4.5%。
• 乘用车：6月批发销量156.9万辆，同比下降11.0%；上半年累计销量同比下降1.3%。
• 商用车：6月批发销量44.6万辆，同比下降16.8%；上半年累计销量同比增长21.0%，较2019年同期增长31.4%。
• 新能源汽车：6月批发销量25.6万辆，同比增长139.3%，渗透率提升至12.7%；其中，纯电动汽车批发销量21.1万辆，同比增长147.0%；插电式混合动力汽车批发销量4.4万辆，同比增长107.9%。

市场表现

• Wind汽车及零部件指数：6月21日至7月20日上升1.1%，小幅领先沪深300指数（+0.1%）。
• SW汽车整车指数：下跌1.3%；SW乘用车指数下跌0.8%，SW商用载货车指数下跌4.6%，SW商用载客车指数下跌5.6%。
• SW汽车零部件指数：上涨2.4%；SW汽车销售指数上涨1.9%。
• 整车估值：当前SW汽车整车PE（TTM）为29.3倍，高于05年历史均值（19.9倍），分位数为83.5%。
• 零部件估值：当前SW汽车零部件PE（TTM）为24.3倍，低于历史均值（25.1倍），分位数为57.5%。
• PB估值：当前SW汽车整车PBLY为3.0倍，高于历史均值，分位数为84.7%；SW汽车零部件PBLY为2.7倍，低于历史均值，分位数为51.0%。

主要观点

乘用车市场

• 整体表现：6月销量下滑，但上半年累计销量增长，主要受去年同期低基数影响。
• 细分市场：轿车销量同比下降11.7%，SUV销量下降9.3%，MPV销量下降21.5%，微客销量下降11.0%。
• 主要增长企业：自主品牌中，奇瑞汽车、比亚迪、江淮汽车、长城汽车销量增长显著，分别同比增长79.9%、52.4%、49.7%、49.2%。
• 合资品牌表现：受芯片短缺影响，整体表现不佳，神龙汽车、长安铃木销量增长较快，分别同比增长45.0%、10.0%。

商用车市场

• 整体表现：6月销量同比下降16.8%，但上半年累计销量增长21.0%。
• 细分表现：重卡销量15.8万辆，同比下降6.9%；中卡销量1.6万辆，同比增长15.7%。
• 大中型客车：6月销量1.0万辆，同比持平；其中，座位客车销量增长显著，内销增长82.7%。

新能源汽车

• 持续高景气：新能源汽车销量占整体汽车市场比重提升至12.7%，且销量同比大幅增长，显示市场对新能源车的接受度持续上升。

关键信息

原材料成本

• 广发汽车原材料成本指数：6月为9385.3，同比上升42.1%，环比下降4.5%。
• 主要上涨原材料：铜、铝、钢、天然橡胶、聚丙烯价格分别同比上涨49.7%、34.9%、31.1%、36.6%、6.7%。
• 轿车与重卡成本：轿车原材料成本指数同比上升40.5%，重卡原材料成本指数同比上升7.7%。

优惠与价格

• 乘用车成交均价：5月整体成交均价为16.5万元，环比下降0.1%。
• 优惠幅度：整体优惠幅度为2.6万元，环比上升0.4%。
• 细分优惠：轿车优惠指数环比上升0.1%，SUV优惠指数上升1.1%，MPV优惠指数上升3.8%。

投资建议

推荐公司

• 整车企业：华域汽车、上汽集团、广汽集团（A/H），建议关注吉利汽车（H）、长城汽车（A/H）。
• 零部件企业：郑煤机（A/H）、伯特利、银轮股份、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H），建议关注富奥股份、爱柯迪。
• 汽车服务：中国汽研。
• 商用车：轻卡推荐福田汽车、东风汽车；重卡推荐中国重汽、潍柴动力（A/H）及威孚高科。

风险提示

• 疫情超预期：可能对市场需求造成冲击。
• 宏观经济不及预期：影响整体行业表现。
• 行业景气度下降：可能影响企业盈利。

相关研究与数据来源

• 数据来源：Wind、中汽协、中客网、广发证券发展研究中心。
• 图表索引：包含多个市场表现与估值相关图表，用于支持分析结论。

总结

整体来看，2021年6月汽车市场批发销量有所下滑，但新能源汽车表现亮眼，继续维持高景气。整车板块估值高于历史均值，零部件板块相对估值较低。建议投资者关注盈利能力稳定、估值折价的公司，尤其是新能源汽车及相关零部件企业。同时，需警惕疫情、宏观经济及行业景气度变化带来的风险。