20250919-浙商证券-风电行业点评报告_低估值高eps板块_Q3有望进入全年景气高点_2页_366kb

风电设备行业获得“看好”评级，维持不变。Q3季度有望成为全年景气度高峰期，分析师指出，国内外海风市场均呈现乐观预期。

海外方面，2024年全球海风拍卖量达56.3GW，预计未来两年新增100GW拍卖容量，欧洲英国、德国、法国等国加速推进海上风电项目，从2026年起并网规模将显著增长。国内Q2以来海风开工交付加速，预计Q3进入业绩兑现期；政策支持“海洋经济”，“十五五”期间深远海示范项目将推进，提振国内海风装机。同时，资本市场机制完善和储能商业模式改进，预计带来盈利边际改善。

零部件领域，大型化和出海成为趋势。国内风机大型化加速，并网规模大导致配套零部件产能紧张，议价能力提升带来超额溢价；头部企业积极拓展海外市场，如塔桩、海缆订单增长，预计出海业绩弹性逐步释放。

整机方面，需关注盈利修复和出海两条主线。多数整机企业盈利正在修复，受益于规模效应、出货结构改善（海风和出口占比提升）、风机价格回暖、设计降本等因素；2024年国内风机出口量达5.19GW，整机企业出海进展显著，如金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份等业绩贡献提升，市场份额从国内向外扩展。

投资建议：重点关注海风基础及塔筒公司，如大金重工、海力风电、天顺风能；海缆公司，如东方电缆、中天科技、亨通光电；铸锻件公司，如金雷股份、日月股份、广大特材；以及整机公司，如金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。

风险提示：风电装机需求可能不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等因素可能导致投资风险。建议投资者独立评估并考虑自身情况。