20260707-财信证券-工程机械行业点评_6月土方机械内外维持高增_国五提标与能源基建共筑新格局_2页_223kb

工程机械行业点评总结

核心内容概述

2026年上半年，工程机械行业整体保持增长态势，尤其在土方机械领域，内外销均实现显著提升。同时，行业正经历由政策驱动的深刻变革，国五标准的提标与能源基建的多元化发展共同推动行业向高质量、低碳化方向转型。

主要观点

1. 挖掘机市场表现强劲

• 6月销售数据：2026年6月，挖掘机销售总量为25,445台，同比增长35.3%。其中，国内销量10,898台（+33.9%），出口销量14,547台（+36.4%）。
• 上半年累计销量：1-6月挖掘机累计销量达152,320台，同比增长26.4%。国内销量79,025台（+20.4%），出口销量73,295台（+33.5%）。

2. 装载机电动化率持续提升

• 6月销售数据：装载机6月销量15,002台，同比增长24.9%。其中，国内销量7,002台（+16.4%），出口8,000台（+33.4%）。
• 上半年累计销量：1-6月装载机累计销量82,052台，同比增长26.7%。国内销量41,396台（+16.2%），出口销量40,656台（+39.5%）。
• 电动化渗透率：6月国内电动装载机销量达4,215台，电动化率60.2%；1-6月累计销量23,802台，电动化率57.5%，较年初提升6.5个百分点。

3. 国五标准加速行业格局重塑

• 政策背景：生态环境部于6月中旬发布国五标准征求意见稿，涵盖污染物排放限值、测试方法等多方面提标。
• 行业影响：国五标准将加速行业优胜劣汰，推动设备电动化，压缩低端产能生存空间，市场份额向头部企业集中。
• 发展趋势：行业将由低价竞争转向高质量、低碳化发展，政策端对内需复苏起到夯实作用。

4. 多元能源基建场景驱动结构性扩容

• 政策支持：国家发改委与国家能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，为工程机械行业带来新的增长点。
• 具体场景：
  • 新型电力系统：特高压线路、配套变电站及抽水蓄能施工带动土方机械需求。
  • 风电项目：陆上大型风电与深远海海上风电项目推动大吨位履带、全地面起重机需求。
  • 采矿业：产能置换与绿色转型要求促使露天矿山增加矿用挖掘机与宽体自卸车需求。
• 行业支撑：能源基建的长期需求可有效对冲房地产等传统行业周期波动，为国内工程机械内需市场提供稳定增长支撑。

关键信息

• 投资评级：维持“领先大市”评级。
• 投资逻辑：出口端延续高景气，内需端受新型能源基建、矿山智能化及国五标准推动，电动化与高端化趋势确立。
• 风险提示：
  • 海外市场需求波动及贸易壁垒；
  • 国内基建与能源项目落地不及预期；
  • 电动化领域价格竞争加剧；
  • 原材料价格波动与汇率风险；
  • 下游矿山及能源行业资本开支波动。

投资建议

基于行业高增长与政策驱动，建议关注工程机械板块，尤其是具备电动化转型能力及市场份额领先的龙头企业，把握行业结构性扩容与高质量发展带来的投资机会。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入（+15%）、增持（+5%~+15%）、持有（-10%~+5%）、卖出（-10%）。
• 行业投资评级：领先大市（+5%）、同步大市（-5%~+5%）、落后大市（-5%）。

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