策略前瞻之一百五十九：A股节前交易趋于平淡，港股配置价值更优-20210207-光大证券-20页_3mb

A股与港股节前交易总结及策略前瞻

核心内容

本周A股市场整体呈现先涨后跌的态势，各宽基指数大多录得正涨幅，其中创业板指涨幅最大，上证综指涨幅较小。港股则整体上涨，市场情绪积极。A股成交额和换手率下降，市场趋于平淡。从历史数据来看，节前最后一周A股多为上涨，且交易活跃度下降。港股则因新经济股的加入和经济复苏预期，具备较好的配置价值。

主要观点

A股市场表现

• 市场走势：本周A股先涨后跌，整体呈现震荡格局。消费、银行、周期上中游行业表现较好，而TMT和军工板块表现较差。
• 估值水平：A股主要指数估值普遍处于历史高位，尤其是上证A股、沪深300和上证50的PE和PB分位均超过90%。
• 资金动向：北向资金本周净流入253.26亿元，南下资金净流入581.51亿港元，AH溢价指数下降。
• 风险偏好：市场情绪趋冷，机构调研集中在机械、电子、基础化工等行业，比亚迪调研次数最多。

港股市场表现

• 市场走势：港股整体上涨，多个行业指数上涨，医疗保健、石油石化、新能源等板块表现突出。
• 配置价值：港股具备良好的配置价值，主要得益于企业盈利改善、流动性宽松和新经济股的加入。
• 行业展望：建议关注科技、消费、医药、周期品等板块，尤其是受益于春节消费的传媒、商贸零售、汽车等。

关键信息

A股策略建议

1. 顺周期板块：关注有色金属、石油石化，受益于全球经济复苏和流动性宽松。
2. 消费板块：看好汽车、家电等受益于国内和海外消费回暖的行业。
3. 新能源与军工：建议关注回调后的配置机会，长期业绩确定性高。
4. 银行板块：低估值且业绩改善明显，具备良好的避险属性。

港股策略建议

1. 受益于全球经济复苏：美国补库存和中国出口强劲，推动港股上涨。
2. 新经济股带动：快手、京东物流等新经济公司上市或二次上市，提升港股活跃度。
3. 春节后行业表现：建材、汽车、医药、电子元器件、商贸零售等板块在节后表现较好。
4. 政策与经济背景：全球宽松政策尚未退出，中国货币政策边际调整，对港股影响有限。

重点数据跟踪

• A股：上证综指上涨0.38%，上证50上涨3.43%，中证500下跌1.67%，市场交易活跃度下降。
• 港股：恒生指数上涨3.55%，恒生中国企业指数上涨3.15%，整体表现优于A股。
• 大类资产：美股、港股上涨，A股涨幅较小，美债收益率和美元指数上升，黄金下跌，原油上涨。
• 行业比较：消费、银行上涨，综合金融、通信、军工下跌。机构调研集中在机械、电子、基础化工等行业。

未来一周关注事项

• 国内经济数据：1月外汇储备、M0、M1、M2、社会融资规模、新增人民币贷款、CPI和PPI数据。
• 国际经济数据：美国1月CPI、核心CPI、EIA原油库存、失业金申请人数等。

风险提示

1. 通胀超预期回升
2. 经济增速超预期下行
3. 海外市场波动加大

作者信息

• 分析师：秦波（执业证书编号：S0930514060003）
• 联系人：刘芳、吴云杰

估值方法说明

本报告所采用的分析和估值方法基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易，且存在局限性。

附注

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅向特定客户传送，版权归光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载等。