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一周尽览总结

核心内容概述

本周研究报告涵盖总量研究、行业研究及分析师声明等内容，重点分析宏观经济、市场走势、行业动态及投资建议，为机构投资者提供参考。报告涉及宏观、策略、金工、固收等多个领域，以及银行、石油化工、基础化工、有色、钢铁、电新、电子、家电、纺服、零售、医药等行业。

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总量研究核心观点

宏观

• 10月企业利润保持较高增速，但结构分化严重。
• 价格高位运行仍是利润增长的核心支撑，但预计上游利润占比将出现拐点，企业利润增速进入下降通道。

策略

• 10月PPI与CPI剪刀差创历史新高，预计未来将逐渐收窄。
• 消费板块在剪刀差收窄及春季躁动背景下表现值得期待。
• 消费行业间轮动效应显著，除食品饮料外，其他行业股价难以长期领先。

金工--量化

• 本周市场呈现中小市值效应和杠杆厌恶。
• beta、残差波动率、非线性市值因子获得正收益，杠杆因子和size因子表现不佳。
• PB-ROE-50组合在多个股票池中获得超额收益，其中中证500股票池超额收益为1.21%。

金工

• 中证500、中证1000、创业板指持续占优，但创业板指估值处于“危险”等级。
• 主要宽基指数波动率环比下降。
• 北向资金配置盘加仓电力设备及新能源、电子、基础化工；交易盘加仓食品饮料、电子、有色金属。

固收

• 信用债：本周发行规模2885.03亿元，环比下降7.98%；净融资662.56亿元，环比下降38.52%。城投债发行416.05亿元。
• 利率债：美国10月核心PCE物价指数同比升4.1%，创30年新高；中国10Y国债收益率下降11bp。
• 可转债：建议关注基本面优质、价格和转债溢价率较低的转债；推荐汽车零部件、半导体及检测、新能源运营等板块。

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行业研究关键信息

银行

• 地产链风险反复发酵，压制银行板块表现。
• 优质银行仍有较好收益潜力，需关注政策底与市场底的逐步释放。

石油化工--原油

• 国际油价创年内最大跌幅，主要因美国、日本释放战略石油储备及南非变异毒株影响。
• 布伦特和WTI原油价格分别为72.72美元/桶和68.15美元/桶。
• 风险包括地缘政治、中美关系及美国产量增长。

基础化工

• 海上风电将成为风电增长主力，带动碳纤维、环氧树脂、结构胶等材料需求。
• 建议关注风电相关材料企业。

有色

• 军工新材料、新能源车新材料、光伏新材料等板块表现突出。
• 推荐关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技等企业。

钢铁

• 钢铁行业产能产量双控政策常态化，盈利能力有望维持高位。
• 推荐关注方大特钢、新钢股份、宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁等。

电新

• 电池成本压力缓解，电池企业盈利向上。
• 新型电力系统建设推动电网投资，关注智能电表与节能变压器环节。

电子

• 国产替代和创新仍是电子行业核心主轴。
• 通信板块已止跌企稳，建议关注运营商有线侧投资。

家电

• 地产销售下行压制家电估值，板块跑输大盘。
• 建议关注具备较强基本面的公司，如格力电器、海尔智家、美的集团等。

纺服

• 纺服、医美板块表现优于沪深300。
• 推荐关注安踏体育、李宁、申洲国际、华利集团等；化妆品及医美板块推荐珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物。

零售

• 电商三季报表现平淡，消费者意愿偏弱。
• 消费回暖或需等到2022年2季度，短期看平消费及零售数据表现。

医药

• 关注Omicron突变株流行下的疫苗和药物产业链投资机会。
• 推荐新华医疗、凯莱英；关注智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺、东富龙、博腾股份等。

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分析师与评级说明

分析师名单

• 高瑞东、张宇生、祁嫣然、张旭、王一峰、赵乃迪、王招华、殷中枢、刘凯、洪吉然、孙未未、唐佳睿、林小伟等。

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
中性	投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	投资收益率落后市场基准指数5%-15%
卖出	投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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风险提示

• 宏观经济：地产销售不及预期、经济下行压力、政策不确定性。
• 行业风险：原材料成本上升、技术路径变化、估值过高、研发失败、行业“黑天鹅”事件。
• 市场风险：市场波动、政策调整、资金流向变化。

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估值与分析方法说明

• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

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法律声明

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