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纯碱早报总结（2026-8-25）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，主要分析了纯碱期货及现货市场近期走势、基本面状况、库存变化、供需关系及影响因素，旨在为市场参与者提供参考信息。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货主力合约SA2701收盘价为1054元/吨，较前一日上涨1.44%；现货市场河北沙河重质纯碱低端价为1007元/吨，较前一日上涨20元/吨，但期货升水现货，基差为-47元，较前值-52元有所收窄。
• 基本面：近期纯碱供应维持高位，部分企业恢复生产，但下游需求疲软，浮法玻璃与光伏玻璃日熔量均出现下滑，导致纯碱厂库处于历史同期高位，整体基本面偏空。
• 库存变化：全国纯碱厂内库存为184.49万吨，环比下降0.64%，但仍高于5年均值，库存压力仍存。
• 供需关系：供给端维持高位，需求端持续走弱，行业仍处于供需错配状态，短期预计价格将低位震荡运行。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，且空头增加，显示市场情绪偏空。
• 技术面：价格运行在20日均线上方，但20日线呈下行趋势，技术面中性偏弱。

关键影响因素

利多因素

1. 浮法玻璃生产稳定：下游浮法玻璃进一步冷修乏力，整体生产持稳，对纯碱需求有一定支撑。
2. 夏季检修高峰期：由于夏季检修，产量损失较多，短期内对纯碱供应形成压制。

利空因素

1. 远兴能源产量提升：远兴能源天然碱产线负荷提升，预计产量延续高位，增加市场供应压力。
2. 光伏玻璃减产：光伏玻璃产量下降，对纯碱需求走弱，进一步拖累市场表现。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给高位：纯碱行业开工率维持在78.31%，周度产量达74.58万吨，重质纯碱产量处于历史高位。
• 需求疲软：浮法玻璃与光伏玻璃日熔量均下滑，导致纯碱需求不足，库存持续高企。
• 供需错配：行业整体处于供过于求状态，短期内难以改善，市场承压。

风险点

1. 冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度不及预期，将对纯碱需求形成支撑，缓解市场压力。
2. 宏观利好超预期：若宏观经济出现超预期利好，可能带动纯碱价格反弹。

数据来源与图表说明

• 期货行情数据：Wind、钢联
• 现货市场数据：钢联
• 图表内容：
  • 纯碱周度行业开工率78.31%
  • 重质纯碱周度产量40.15万吨，为历史高位
  • 全国浮法玻璃日熔量14.22万吨，开工率66.31%
  • 纯碱周度产销率101.58%，略高于正常水平
  • 纯碱厂内库存184.49万吨，高于5年均值

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