20220923-东吴证券-每日一基_华泰柏瑞成长智选A（010345.OF）——_专注电力设备_选股能力突出_高胜率_行业集中_纯正成长风格__13页_712kb

每日一基：华泰柏瑞成长智选A (010345.OF) 总结

核心内容概览

华泰柏瑞成长智选A (010345.OF) 是一只以成长性投资为核心的混合型基金，基金经理为牛勇，具有14年基金从业经验和超12年公募基金管理经验。该基金以电力设备行业为主要投资方向，具有高胜率、高集中度、纯正成长风格等显著特征。

主要观点

• 投资风格：专注于成长性高的公司，不参与市场题材和周期性波动，但勇于把握重大历史机遇。
• 选股理念：重视公司未来成长的确定性，认为高成长必然对应高估值。
• 投资框架：基于基本面指标，从成长性、盈利能力、市场评价三个维度筛选股票，形成股票池；再通过管理制度、员工激励、行业空间等角度进行深度挖掘。
• 行业配置：配置集中于电力设备、消费、TMT等板块，但医药生物行业大幅减仓，显示其对行业风险的控制。
• 收益表现：基金在2022年表现优秀，超额收益明显，长期收益跑赢主要宽基指数，成立以来收益达8.4%，在同类基金中排名靠前。
• 风险控制：净值总体稳定在1以上，回撤修复迅速，留存率上升至88%，显示投资者信心增强。
• 基金规模：基金规模在6-8亿元之间，近期有所上升。
• 投资者结构：以个人投资者为主，但机构投资者占比提升明显。

关键信息

基金经理信息

• 牛勇：华泰柏瑞基金公司基金经理，复旦大学经济学硕士。
• 管理产品：包括华泰柏瑞成长智选A (010345.OF)、华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合A (014131)、华泰柏瑞基本面智选A (007306)、华泰柏瑞盛世中国混合 (460001) 等。
• 管理规模：截至2022年9月，管理基金规模达73.76亿元。

投资风格与理念

• 选股原则：重视成长性，以基本面指标为核心，注重未来成长的确定性。
• 行业偏好：长期聚焦电力设备行业，同时布局消费、TMT等板块。
• 操作策略：不参与市场炒作，保持高仓位运作，持仓集中度有所下降，重仓股留存率上升。

产品表现分析

• 短期收益：今年以来收益率处于同类基金前25%，近一个月收益率-16.16%，排名3174/3270。
• 长期收益：成立以来收益为8.4%，跑赢沪深300与中证500指数。
• 波动率与风险指标：年化波动率32.7%，夏普比率0.21，最大回撤-40.5%。
• 净值表现：净值总体稳定，回撤修复能力强。

产品端分析

• 基金规模：6-8亿元，近期有所上升。
• 投资者结构：个人投资者为主，机构投资者占比提升。
• 买入持有分析：任意时点买入并持有期间，正收益比例均超过50%，收益中位数和平均值表现稳健。
• 公司自购：公司自购金额显著下降，可能反映对市场前景的谨慎态度。

归因分析

• 风格暴露：纯正成长风格，注重高Beta、高成长、高动量的股票。
• 收益来源：75%的行业获得正收益，其中电力设备行业超额收益突出，选股胜率超过90%。
• 收益构成：主要收益来自行业超额收益和配置收益，选股能力显著提升。

风险提示

1. 未来变化风险：历史数据不能完全预测未来表现。
2. 模型假设风险：持仓分析基于季报数据，实际持仓可能有所变动。
3. 投资风险：基于公开数据，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

结论

华泰柏瑞成长智选A (010345.OF) 是一只具有纯正成长风格的基金，专注于电力设备等高成长行业，长期表现优于主要宽基指数，具备较强的选股能力和风险控制能力。基金经理牛勇经验丰富，基金规模稳定，投资者结构逐步优化，整体表现较为稳健，适合追求成长性投资的投资者。