20220426-西部证券-力量钻石-301071.SZ-2022年一季报点评_景气延续_业绩符合预期_3页_260kb
报告摘要
力量钻石2022年一季报总结
核心内容
力量钻石（301071.SZ）于2022年4月26日发布2022年第一季度财务报告，数据显示公司业绩表现良好，符合市场预期。2022年Q1实现营收1.92亿元，同比增长126.88%；归母净利润1.01亿元，同比增长147.81%；扣非净利润0.97亿元，同比增长147.10%。公司毛利率达到69.2%，净利率达52.8%，均较去年同期有明显提升。
主要观点
- 业绩增长原因：主要得益于培育钻石销售占比的持续扩大以及工业金刚石产品提价，推动公司整体盈利能力提升。
- 产能扩张：公司通过募投项目逐步扩大产能，计划购置六面顶压机1800台，其中1500台用于培育钻石产能建设，进一步巩固行业地位。
- 研发投入：2022年Q1研发投入率达5.54%，同比提升1.31个百分点，显示公司对技术创新的重视，有助于增强核心竞争力。
- 产品结构优化：公司已实现2-10克拉大颗粒高品级培育钻石的批量化生产，实验室技术研究阶段已突破30克拉，未来产品结构有望进一步优化。
- 投资建议：基于公司扩产稳健、研发投入持续及上下游合作关系紧密，分析师维持“增持”评级，并预计公司2022~2024年EPS分别为8.32元、11.82元、14.65元/股。
关键信息
财务预测（单位：百万元）
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 245 | 498 | 970 | 1,394 | 1,715 |
| 营业收入增长率 | 10.7% | 103.5% | 94.6% | 43.7% | 23.1% |
| 归母净利润 | 73 | 240 | 502 | 714 | 884 |
| 归母净利润增长率 | -0.5% | 228.2% | 109.6% | 42.1% | 23.9% |
| 每股收益（EPS） | 1.21 | 3.97 | 8.32 | 11.82 | 14.65 |
| 市盈率（P/E） | 190.4 | 58.0 | 27.7 | 19.5 | 15.7 |
| 市净率（P/B） | 23.4 | 14.5 | 8.0 | 5.7 | 4.2 |
财务指标（单位：%）
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| ROE | 17.9% | 34.1% | 37.3% | 34.3% | 31.1% |
| 毛利率 | 43.6% | 64.1% | 68.3% | 67.5% | 67.7% |
| 营业利润率 | 34.7% | 55.6% | 59.6% | 59.2% | 59.5% |
| 销售净利率 | 29.8% | 48.1% | 51.8% | 51.2% | 51.6% |
| 资产负债率 | 44.0% | 32.7% | 26.4% | 27.8% | 25.4% |
| 流动比率 | 1.36 | 3.05 | 3.05 | 3.01 | 3.44 |
| 速动比率 | 1.01 | 1.62 | 2.57 | 2.59 | 3.00 |
风险提示
- 原材料价格波动风险
- 培育钻石下游需求不及预期
- CVD技术发展超预期可能影响公司市场地位
- 钻石巨头可能采取打压措施
投资评级说明
- 买入：未来6-12个月投资收益率高于市场基准指数20%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率在市场基准指数5%-20%之间
- 中性：投资收益率与市场基准指数相差-5%到5%
- 卖出：投资收益率低于市场基准指数5%以上
投资建议
公司积极扩产和加大研发投入，业绩增长可期。分析师建议投资者维持“增持”评级，认为公司具备较强的中长期业绩增长潜力。
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附注
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