20210117-万联证券-商贸零售行业周观点报告_王府井投资免税企业_华熙生物_抢跑_食用透明质酸_9页_661kb

商贸零售行业周观点报告总结

核心内容

上周（1月11日-1月15日），申万商业贸易指数下跌1.9%，跑输上证综指1.8个百分点，在申万28个一级子行业中排名第19。年初至今，商业贸易指数下跌3.04%，跑输上证综指5.73个百分点，排名第25。细分板块中，贸易板块下跌3.96%，商业物业经营下跌6.36%，一般零售下跌0.63%，专业零售下跌0.37%。

主要观点

行情回顾

• 上证综指小幅下跌0.1%，商业贸易指数表现疲软。
• 从PE估值来看，贸易板块为16.02，商业物业经营为23.71，专业零售为33.01，一般零售为31.98。
• 个股表现方面，领涨股票包括爱施德（+27.09%）、御家汇（+12.92%）、华熙生物（+11.86%）等，领跌股票包括北京城乡（-22.94%）、全新好（-21.17%）等。

行业重要事件

1. 苏宁物流与小米合作：苏宁物流与小米联合打造的智慧仓配中心正式上线，日均发货量达16万件，高峰可达25万件，服务范围覆盖江苏、安徽等地。
2. 华熙生物布局食用透明质酸：华熙生物已成功将透明质酸钠申报为新食品原料，并通过收购佛思特生物扩大食品级玻尿酸产能，未来将推出功能性食品。
3. 云南白药推进植物护肤研发：云南白药加大护肤产品研发，与日本POLA合作，致力于开发更适宜东亚人肤质的产品，同时推进混改以促进高质量发展。
4. 王府井布局海南岛内免税：王府井与海南橡胶合作成立两家免税品经营公司，分别负责岛内免税项目和日用免税品项目，体现出对海南免税市场的重视。

上市公司重要公告

• 王府井：与海南橡胶合作成立两家免税品经营公司，用于发展海南岛内免税项目。
• 农产品：挂牌转让参股公司41%股权，已收到部分交易价款。
• 朗姿股份：获得高新技术企业重新认定。
• 汇鸿集团：控股子公司拟转让开元医药20%股权。
• 居然之家：与深圳家具行业协会签署战略合作协议。
• 御家汇：发布2020年度业绩预告，业绩显著改善。
• 丽人丽妆：发布2021年限制性股票激励计划，拟授予203.30万股。

投资建议

• 化妆品板块：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。
• 免税板块：免税概念持续受关注，多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照审批进度。王府井与海南橡胶的合作，进一步拓展了免税市场布局。
• 电商板块：新零售快速发展，疫情加速线下消费向线上转移，但中央反垄断政策出台后，生鲜电商和社区团购等新业态短期面临不确定性。尽管如此，长期仍看好电商板块的发展潜力。

关键信息

• 行业趋势：化妆品、免税、电商仍是重点发展方向，但需关注政策和市场变化。
• 公司动态：王府井与海南橡胶合作成立两家免税品公司，华熙生物在功能性食品领域布局加速，云南白药推进护肤研发及混改。
• 风险提示：
  1. 长期经济下行可能导致国内消费恢复不及预期。
  2. 行业竞争加剧，中小企业面临较大经营风险。
  3. 疫情二次爆发可能对消费行业造成冲击。
  4. 免税牌照审批存在不确定性，可能影响相关企业的发展计划。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 报告中的投资评级仅为相对建议，不构成具体买卖决策。
• 不同证券研究机构采用的评级标准不同，投资者应结合自身情况综合判断。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，仅供参考。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息撰写，万联证券不对内容的法律问题或准确性做出任何保证。
• 报告不构成证券买卖的出价或征价，仅用于信息参考。

万联证券研究所

• 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳福田区深南大道2007号金地中心
• 广州天河区珠江东路11号高德置地广场