20210414-财信证券-通信行业月度报告_年报与一季报陆续披露_关注结构性投资机会_11页_947kb

通信行业月度报告总结

核心内容

本报告为财信证券发布的通信行业月度分析，发布日期为2021年4月14日，旨在为投资者提供行业趋势、市场表现、投资建议及风险提示等信息。报告指出，通信行业整体表现承压，但部分细分领域仍具备增长潜力，建议关注具备成长性和估值修复机会的标的。

主要观点

市场行情回顾

• 市场表现：2021年3月1日至4月12日期间，申万通信指数下跌6.57%，跌幅与主要指数基本一致，排名28个申万一级子行业第22位。
• 估值水平：通信板块整体法PE（TTM，剔除负值）为32.13倍，处于历史后12.10%分位；中位数法PE为47.35倍，处于历史后17.10%分位。

电信业与设备端情况

• 电信业收入增长：2021年1-2月，中国电信业务收入同比增长5.8%，其中固定数据及互联网业务收入增长10.2%。
• 设备端趋势：移动通信基站产量低迷，光缆产量快速增加，行业需求出现复苏迹象。

投资建议

• 关注物联网行业：建议关注移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份等公司在物联网模组和智能控制器领域的表现。
• 关注光模块子行业：光模块行业处于100G向400G切换阶段，建议关注新易盛、天孚通信等具备市场份额优势的标的。
• 关注运营商中国联通：5G用户DOU值提升与流量资费降幅缩窄将改善ARPU值，建议关注其在5G应用拓展方面的表现。
• 维持“同步大市”评级：行业整体表现与市场一致，未出现显著偏离。

关键信息

行业数据

• 通信业经济运行情况：
  • 2021年1-2月电信业务收入2373亿元，同比增长5.8%。
  • 固定数据及互联网业务收入415亿元，同比增长10.2%。
  • 物联网用户数接近全国终端用户数，但增速放缓。
• 基站设备与光缆产量：
  • 2021年1-2月移动通信基站设备产量为66.80万射频模块，环比下降20.85%。
  • 光缆产量3738.5万芯千米，同比增长44.1%。

行业资讯与公司公告

• 政协委员建议共享700MHz频段：建议四家运营商共建共享700MHz低频5G网络，提升基站利用率，加速网络覆盖。
• 中国移动2020年财报：
  • 营运收入7681亿元，同比增长3.0%。
  • 2021年资本开支预算1836亿元，其中5G投资约1100亿元。
• 华为2020年财报：
  • 全年总收入8914亿元，同比增长3.8%。
  • 消费者业务增长3.3%，但受芯片供应影响较大。
• 广和通激励计划：
  • 2021年股票期权与限制性股票激励计划拟授予权益总计2,720,000份。
  • 绩效目标为2021-2023年净利润增速不低于35%、70%、110%。
• 和而泰一季度业绩预告：
  • 归属于上市公司股东的净利润盈利9893.94万元-11130.68万元，同比增长60%-80%。
  • 扣非净利润同比增长80%-100%，主要得益于产品升级和成本控制。

风险提示

• 5G建设不及预期：若5G网络建设进度低于预期，可能影响行业整体发展。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对盈利能力和市场份额造成压力。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对通信设备及技术出口产生不利影响。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：变动幅度为-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

本报告指出通信行业在2021年一季度整体表现疲软，但部分细分领域如物联网和光模块仍具备增长潜力。建议投资者关注具备良好成长性和估值修复机会的公司，同时警惕5G建设、市场竞争及中美贸易摩擦等风险。行业评级维持“同步大市”，市场整体表现与沪深300指数一致。