20211104-国信证券-国泰中证消费电子主题ETF投资价值分析_国产替代驱动消电行业高景气度_19页_2mb

金融工程专题报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕消费电子行业及中证消费电子主题指数展开，分析了电子制造业的市场空间、半导体行业的景气度、消费电子指数的投资价值以及国泰中证消费电子主题ETF的发行情况。报告指出，消费电子行业受益于全球电子制造业的高景气度，尤其是国产替代趋势和缺芯背景下，半导体行业表现出强劲增长，而消费电子指数则具有良好的成长性和盈利能力。

主要观点

1. 电子制造业市场空间广阔

• 电子制造行业产品种类繁多，主要下游为智能手机、电脑、电视机、工业控制设备等。
• 全球智能手机出货量约15亿部，笔记本电脑约1.6亿台，电视机约2亿台，对应的年产值达到3万亿、1万亿和1万亿级别。
• 随着创新力度加大，消费电子产品单价持续上升，带动市场空间进一步扩大。

2. 半导体行业景气度高企

• 2021年上半年全球半导体销售额达2506亿美元，同比增长20%，创2019年以来新高。
• 汽车电动化推动功率半导体需求增长，新能源汽车单车半导体价值显著高于传统燃油汽车。
• 2021年Q2，A股半导体板块营收和净利润均创历史新高，营收同比增长45%，净利润同比增长154%。

3. 消费电子指数投资价值突出

• 中证消费电子主题指数（931494.CSI）选取50只消费电子相关上市公司股票，反映该行业整体表现。
• 指数成分股以半导体和消费电子行业为主，占比分别为35.90%和29.39%。
• 指数成分股平均市值位于A股市场前10%分位数，十大重仓股权重合计55.53%。
• 指数研发营收比显著高于市场整体，重仓股研发支出逐年上升。
• 指数市盈率和市净率处于历史低位，成长性好，盈利能力强。
• 自2013年以来，指数年化收益率为17.73%，优于主要宽基指数。

关键信息

1. 指数基本信息

• 发布日期：2020年6月12日
• 成分股数量：50只
• 行业分布：半导体（35.90%）、消费电子（29.39%）
• 加权方式：单个样本股权重不超过10%，前五大样本股权重合计不超过40%

2. 指数业绩表现

• 年化收益率：17.73%
• 年化夏普比率：0.67
• 年化波动率：32.46%
• 最大回撤：-60.15%

3. 国泰中证消费电子主题ETF

• 认购代码：561313，交易代码：561310
• 拟任基金经理：黄岳先生
• 认购期：2021年10月21日至11月5日，其中网上现金认购期为11月3日至11月5日
• 投资目标：紧密跟踪中证消费电子主题指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差

4. 北向资金动向

• 北向资金持续持有消费电子指数成分股，持仓市值从2020年6月底的831亿元增长至2021年8月底的1439亿元。
• 指数成分股在陆股通整体市值中占比保持在4%以上，显示北向资金对该板块的青睐。

市场趋势与未来展望

• 电子产业未来价值将向产业链上游具备技术壁垒的核心元器件及下游品牌端延伸。
• 国内智能手机品牌如华为、小米等在市场占有率方面持续提升，成为全球市场的重要力量。
• 随着新能源汽车发展，功率半导体需求增长迅速，半导体设备、制造、封测等细分领域均表现良好。
• 消费电子指数估值指标处于历史低位，未来具备上涨空间。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 历史表现不代表未来
• 指数成分股可能受政策、经济波动等因素影响

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 超配：预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：预计6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10%以上

附录：分析师信息

• 张欣慰

  • 电话：021-60933159
  • 邮箱：zhangxinwei1@guosen.com.cn
  • 执业资格证书编码：S0980520060001

• 邹璐

  • 电话：0755-82130833-701418
  • 邮箱：zoulu@guosen.com.cn
  • 执业资格证书编码：S0980516080005

报告来源

• 国信证券经济研究所
• 数据来源：Wind、中证指数有限公司、SIA、IDC、Digitimes等

总结

本报告全面分析了消费电子行业及中证消费电子主题指数的投资价值，指出其在市场空间、行业景气度、盈利能力和成长性方面均表现优异。同时，国泰中证消费电子主题ETF作为跟踪该指数的工具，具备较高的市场吸引力。投资需注意市场风险，理性评估自身投资目标与风险承受能力。