20250425-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_2024业绩符合预期_趋势仍在延续_双击终会到来_4页_895kb

巨化股份（600160）公司信息更新：制冷剂业务驱动主升行情

投资评级：买入（维持），目标或迎双击

核心要点：

1. 2024业绩超预期，盈利确定性增强
   公司2024年实现营收24462亿元（+1843%），归母净利润1960亿元（+10769%），Q4单季净利润同比环比双增长。预计2025-2027年归母净利润分别为5128亿元、7285亿元、8535亿元，对应PE为130倍、92倍、78倍。

2. 制冷剂量价齐升，景气持续上行

   • 制冷剂2024年销量（3530万吨，+2261%）、均价（同比+3269%），受益于全球去库及中国高市场份额。
   • 产品需求刚性（如R134a年消费成本约5元/车），消费端改善需求强。
   • 4月多家厂商提价上行（R32、R410a、R134a报价突破5万元/吨），预计2025年均价仍将大幅上移。

3. 行业趋势延续，弱周期化特征显现
   制冷剂行业供需优化叠加性价比优势，盈利提升将弱化周期性波动。估值或随业务本质逐步调整。

风险提示：安全生产风险、政策变化、消费不振等。

附摘要数据

• 2024关键指标同比：总营收+1843%，净利润+10769%，毛利率提升至175%。
• 盈利预测：2025/26/27年净利润分别为5128/7285/8535亿元，EPS逐期增长至316元。

（总结字数：518字）