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2013年11月1日港股一週回顧與前瞻總結

核心內容概覽

2013年11月1日港股週回顧與前瞻報告由凱基證券投資顧問部發佈，內容涵蓋港股及中資股的表現、未來一週的市場展望、重點關注股份及行業分析。

主要觀點

• 港股走勢反覆：恒生指數在內銀股回升推動下重返23,000點之上，週內上升522點，升幅2.4%。
• 中資股表現優於大市：受A股反彈及三中全會預期影響，中資股整體表現較好。
• 內銀股壓力持續：內銀存款大量流失，需提高存款利率以吸引資金。部分銀行如工商銀行表現較市場預期理想。
• 經濟數據與政策動向：聯儲局維持寬鬆政策，人行重啟逆回購，三中全會預期將聚焦於改革方案。
• 市場展望：港股大市動力減弱，預期難以突破；建議關注防守性強、息率不俗的本地公用及電訊股。
• 重點關注股份：包括新世界百貨、北控水務、華夏滬深300、聯想、綠城中國、工商銀行、東風、上海電氣、國航等，各有投資重點。

關鍵信息

• 內銀股表現：工商銀行首三季純利增長10.74%，淨利息收入升5.22%；交通銀行純利增長9.4%；中國銀行純利增長13.24%。
• A股表現：上證綜合指數一度跌破2,100點，但因人行逆回購及三中全會預期而反彈。
• 零售業數據：香港9月零售金額升5.1%，為去年10月以來最低，但零售商對聖誕檔期仍抱希望。
• 體育用品股：庫存問題有所改善，部分內地品牌訂單連續兩季增長，如安踏。安踏預期市盈率19倍，息率3.3厘，目標價12元。
• 電信股表現：中電信及聯通盈利回升，中移動盈利則下滑。中電信現價預期市盈率14.4倍，估值較合理。

未來一週市況預測

• 聯儲局政策：維持超低息及寬鬆政策，未有減債動向，短期內美股估值偏高，升幅有限。
• 港股表現：受內銀股推動重返23,000點，但成交金額未有明顯增加，市場動力減弱。
• 投資建議：建議轉向防守性強、息率不俗的本地公用及電訊股；關注中電信及聯通的盈利回升機會。

重點關注股份

即將公布數據

行業分析

體育用品股

• 庫存問題有所改善，部分品牌訂單連續兩季增長。
• 安踏表現較佳，預期市盈率19倍，目標價12元。
• 中電信及聯通因3G客戶比重上升，ARPU回穩，估值較具吸引力。

電信股

• 中移動盈利下滑，但仍佔移動市場主導地位。
• 中電信及聯通盈利回升，EBITDA毛利率改善。
• 中電信估值較合理，建議趁低收集。

附圖與數據

• 恒指走勢圖、國指走勢圖、沽空金額佔比圖、恒指未平倉合約圖、國指未平倉合約圖。
• 體育用品股存貨週轉率圖、應收帳週轉率圖、中資電訊股財務數據及估值比較表。