20250411-东吴期货-螺纹钢周报_不确定性仍在_宽幅震荡_21页_1mb

钢铁市场周度总结

核心内容

2025年4月11日，东吴期货研究所分析师朱少楠对钢铁市场进行了周度分析，指出当前市场仍处于不确定性中，钢价预计将继续宽幅震荡。主要因素包括中美关税摩擦、美国通胀数据走弱、铁水产量上升、钢材需求疲软以及库存变化等。

主要观点

• 钢价走势：上周钢价震荡，本周因关税摩擦加剧和美国经济走弱，钢价继续走弱。
• 市场情绪：短期价格超跌，但未来波动率仍较高，市场对需求的担忧持续。
• 供需关系：铁水产量上升显示供给压力显现，但五大材产量增幅不明显，钢材表外需求增量有限。
• 库存变化：螺纹钢和热卷库存整体不高，钢厂去库压力较小，但需求端表现一般，导致去库速度放缓。

周度重点

1. 关税摩擦仍在继续

• 关税情况：4月2日起，中美对彼此商品加征125%关税，短期内没有缓和迹象。
• 影响分析：钢材直接出口到美国的量不到100万吨，直接影响有限，但间接出口可能受到一定冲击。
• 市场反应：关税摩擦加剧了市场对海外需求的担忧，导致钢价走弱。

2. 美国通胀数据走弱，相关资产价格较弱

• 通胀数据：美国3月CPI数据超预期回落，核心通胀下降明显，显示经济走弱。
• 美元走势：美元指数跌破100，进一步影响全球大宗商品需求预期。
• 市场影响：经济数据走弱、美元疲软和关税扰动共同加剧了市场对美国需求的担忧。

3. 铁水产量延续回升，供给压力显现

• 铁水产量：247家钢厂日均生铁产量为240.22万吨，环比增加1.49万吨。
• 产能利用率：高炉产能利用率保持在89.63%左右，显示钢厂复产仍在延续。
• 供给压力：尽管五大材产量增幅不明显，但非五大材占比低，钢材表外需求有限，供给压力逐步显现。

4. 需求表现一般，热卷开始回落

• 螺纹需求：螺纹表观消费周度小幅回升，但整体旺季需求表现一般。
• 热卷需求：热卷表观消费环比下降16.99万吨，需求疲软明显。
• 库存变化：螺纹总库存777.76万吨，热卷总库存384.31万吨，去库速度放缓。

关键信息

• 螺纹钢产量：2025年4月4日，螺纹钢产量为228.65万吨，环比增加1.22万吨。
• 热卷产量：热卷周产量322.7万吨，环比下降2.05万吨。
• 库存变化：螺纹钢库存持续去库，但速度偏慢；热卷库存环比下降，但去库放缓。
• 利润情况：螺纹钢和热卷钢厂利润尚未受到明显影响，但需求疲软限制了价格反弹空间。

风险提示

• 需求低于预期：若建材端需求未能体现旺季特征，钢价可能继续承压。
• 盘面单边下跌：市场对需求的担忧可能导致钢价单边下跌，需警惕风险。

数据图表概览

• 现货价格与基差：螺纹钢和热卷现货价格及基差数据反映价格波动情况。
• 产能利用率：螺纹钢和热卷的产能利用率数据表明钢厂生产状态。
• 产量与库存变化：详细数据表格展示螺纹钢和热卷的产量、需求及库存变化情况。

总结

当前钢铁市场面临多重不确定性，包括中美关税摩擦、美国经济走弱及需求疲软等。尽管铁水产量上升，但五大材产量增幅有限，供给压力尚未完全显现。螺纹钢和热卷库存整体不高，钢厂去库压力较小，但需求端表现一般，导致价格持续走弱。市场对需求的担忧加剧了价格波动，预计下周钢价将维持宽幅震荡走势。投资者需关注关税变化、美国经济数据及国内需求表现，以应对市场风险。