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白糖早报——2026年6月26日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年6月26日发布的白糖市场早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。报告强调了当前白糖市场面临的多空因素，并提供了相关数据和图表以辅助分析。

基本面分析

全球供需预测

• ISO：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨，主因印度、泰国主产区旱情及出口限制导致产量下降，全球消费稳中有增。
• Datagro：预计2026/27榨季全球糖市短缺268万吨，主因厄尔尼诺对东南亚甘蔗产区的减产影响被显著高估，印度出口禁令持续至9月30日。
• StoneX：预计2025/26年度全球糖市供应过剩87万吨，预计2026/27年度短缺55万吨，主因全球产糖量预计同比下降1%至1.94亿吨，消费量增长0.5%至1.943亿吨。
• Green Pool：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，较2025/26年度的274万吨大幅收窄。
• Czarnikow：预计2026/27年度全球糖市过剩140万吨，但若厄尔尼诺导致减产或巴西制糖比下调，过剩量可能被抵消。
• Covrig Analytics：预计2026/27年度全球糖市过剩140万吨，主因巴西增产部分抵消东南亚减产，但糖醇比调整存在不确定性。

中国供需情况

• 2026年5月底，2025/26年度全国累计产糖1276万吨，累计销糖757万吨，销糖率59.33%。
• 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
• 国储库存约700万吨。

市场分析

基差与库存

• 基差：柳州现货价格为5340元/吨，基差为130元（09合约），升水期货。
• 库存：截至5月底，2025/26榨季工业库存为519万吨，库存水平中性。

盘面走势

• 趋势：20日均线向下，K线在20日均线下方，短期偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多增，但趋势不明朗。

市场预期

• 短期预期：郑糖短期关注5200元/吨附近支撑，09合约临近交割期，建议仓位适当向远月转移，01合约短期价格震荡偏弱。
• 外糖走势：外糖止跌回稳，对国内糖价形成一定支撑。

利多与利空因素

利多因素

• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺现象导致的减产预期增强。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 中东局势缓和，原油价格回落。
• 全球白糖产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

数据图表说明

• 白糖现货价：南宁现货价格为5340元/吨，未发生变化。
• 工业库存：中国工业库存数据最新为2026年5月，库存水平中性。
• 进口原糖加工后完税成本：2026年5月5日，配额外加工完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。
• 白糖09-01价差：图表显示09合约与01合约的价差变化，有助于判断市场对未来远月合约的预期。

进口情况

• 糖浆及预混粉进口：2026年5月中国进口糖浆及预混粉三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
• 进口价格：糖浆月度进口均价及预混粉月度进口均价均有所波动，需关注价格变化对国内市场的影响。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告数据来源于大越期货整理及农村部，仅供参考，不承担因使用此报告而产生的任何责任。

数据来源

• 图表数据：大越期货整理
• 供需预测数据：ISO、Datagro、StoneX、Green Pool、Czarnikow、Covrig Analytics
• 国内供需数据：农村部
• 联系方式：大越期货股份有限公司
  证券代码：839979
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