20251018-华鑫证券-传媒行业周报_AI赋能媒介与内容从IP经济到审美经济_21页_1mb

2025年第四季度，传媒板块受国庆、双11、AI新品及玩具展等短期因素影响出现波动，但国有文化传媒企业及细分领域头部公司展现出较强韧性。全球AI大模型发展呈现三大趋势：深度思考与多模态融合、视频图像语音模型达生产级水平、企业级Agent成熟并释放生产力潜能。AI正赋能媒介提升分发效率，降低内容创作成本与门槛，推动从大众媒介向多元媒介转变，加速IP形成周期，并助力审美经济发展。审美经济强调通过体验与美感赋予商品额外价值，小红书等平台体现媒介触达、内容表达与线上线下融合的新趋势。投资方向聚焦三类标的：一是小红书、B站等审美经济代表；二是东方明珠、芒果超媒等融合线上内容与线下体验的文化传媒企业；三是具备持续迭代能力的IP生产企业，如奥飞娱乐、布鲁可、米哈游等。重点推荐个股涵盖A股的东方明珠、芒果超媒、蓝色光标、万达电影、华策影视、姚记科技、中信出版、上海电影等，以及港股的B站、腾讯、阿里、阜博集团、美图、布鲁可、圣贝拉、毛戈平、名创优品等，覆盖AI+内容、AI+营销、IP衍生、出海布局等主线。风险提示包括政策变动、业绩不及预期、行业竞争及宏观经济波动等。