20180626-新三板智库-金居股份-836030.OC-大额订单在手的中原建筑承包商绩优股_15页_1mb

金居股份（836030.OC）总结

公司介绍

金居建设发展股份有限公司是河南省第一家新三板挂牌房建企业，专注于房屋建筑工程、市政工程等总承包项目，以“绿色科技建造”为发展战略，提供“设计+施工+装修”三位一体的建造服务。公司具备房屋建筑施工总承包壹级、市政公用工程施工总承包壹级、建筑装饰装修工程专业承包壹级、防水防腐保温工程专业承包壹级等多项资质，2017年实现营业收入6.23亿元，净利润3450.04万元，2018年一季度营业收入同比增长88.95%，净利润同比增长249.13%。

行业分析

1. “一带一路”政策带动建筑行业国际化发展

“一带一路”倡议推动了建筑业的国际化进程，为建筑企业提供了广阔的海外市场。国家政策支持产业转型升级，建筑业作为国民经济的支柱产业，正经历从传统向绿色科技建造的转变。

2. 城镇化进程加快，释放建筑行业新产能

我国城镇化率持续上升，2017年末达到58.52%，释放了建筑行业的巨大产能。建筑业总产值同比增长10.5%，高于国家整体经济增长速度，为建筑企业提供了良好的发展机遇。

3. 新三板市场潜力巨大，成为建筑行业新兴力量崛起的平台

新三板建筑企业数量占整个建筑行业的68%，且成长性优于主板市场。2017年新三板建筑企业净利润增长率达33.7%，毛利率和净利率均高于主板，显示其较强的市场竞争力。

公司分析

1. 三位一体布局产业链，助力项目中标破十亿

公司通过“设计+建造+装修”三位一体的服务模式，提升项目中标率。2017年已公告的重大项目合同金额高达11.3亿元，2018年也已签订多个上亿订单，业绩增长潜力显著。

2. 主营资质实力升级，品牌效应拉动业绩新增

公司拥有四类一级资质，未来将布局建筑施工总承包特级资质，以增强市场竞争力。资质升级有助于提升企业形象，增强客户信任，从而带动业绩增长。

3. “绿色+智慧”建造，抢占政策新风口

公司聚焦“绿色+智慧”建造，积极研发和应用BIM等技术，推动企业转型升级。与河南远大天成战略合作，拓展装配式建筑领域，抢占国家政策风口。

4. 股东分红释放积极信号

公司坚持收益共享理念，2017年提出每10股派现0.2元，每10股转增2股的分红方案，积极回馈股东，提升市场信心。

财务表现

1. 盈利能力良好，营收利润节节高

2017年营业收入同比增长30.56%，净利润同比增长46.71%，基本每股收益由0.28增至0.33，反映公司盈利能力稳健。

2. 偿债指标良好，财务风险较小

公司资产负债率从2016年的50.76%升至2017年的64.43%，但流动比率和速动比率处于正常波动区间，显示公司具备良好的偿债能力。

3. 融资渠道扩宽，资金实力上升

公司挂牌新三板后，融资渠道更加多元化，与金融机构建立了良好合作关系。2017年经营活动产生的现金净流为1269万元，较2016年大幅增加，保证了公司资金流动性。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
   原材料价格受宏观经济和环保政策影响较大，公司通过低库存管理和合同造价调整来降低价格波动带来的影响。

2. 人力资源风险
   随着经济发展，人力资源成本上升，且建筑行业面临老龄化问题，技术人才短缺可能影响公司竞争力。

3. 业务区域集中风险
   公司业务主要集中在河南省境内，若当地市场变化或竞争加剧，可能影响公司持续发展。

4. 项目工程回款拖欠风险
   项目回款依赖客户信用，若出现拖欠，可能影响公司现金流和经营稳定性。公司目前客户多为国有企事业单位，风险相对较低。

结论

金居股份作为中原地区的建筑承包商，凭借“绿色科技建造”战略和三位一体的服务模式，在政策红利和市场机遇中占据有利地位。公司资质完善、财务稳健、订单充足，未来业绩增长可期。然而，需关注原材料价格波动、人力资源成本上升及区域市场集中等潜在风险。