20221211-德邦证券-量化经济指数周报_防疫政策调整后人员流动数据逐步回升_9页_1mb

宏观点评总结

核心内容概览

本报告由德邦证券分析师芦哲发布，聚焦2022年12月11日的宏观经济指标及政策动向，分析经济运行趋势与未来展望。

主要观点

1. ECI指数分析

• 周度数据：ECI供给指数与上周持平（49.80%），需求指数小幅回升（48.77%），消费指数回升最为明显（0.30%），出口指数略有回落（0.12%）。
• 月度数据：12月前两周ECI供给指数较11月回落0.15%，需求指数回落0.08%。消费指数较11月回升0.12%，预计12月供需两端仍将回落，但幅度有所收窄。
• 分项表现：投资指数小幅回升（0.03%），消费指数回升（0.30%），出口指数回落（0.12%）。

2. ELI指数分析

• 周度数据：ELI指数为-1.25%，较上周回落0.09%。
• 政策展望：2023年货币政策定调“精准发力”，实体经济流动性或稳健扩张。中央政治局会议对2023年经济任务和政策提出积极方向，政策性开发性金融工具将发挥重要作用。
• 融资预测：预计2023年全年新增社会融资规模约为35.90万亿元，社融存量同比增速或降至10.30%。

3. 高频数据概览

• 工业生产：汽车轮胎开工率小幅回落，半钢胎开工率回升；焦炉生产率、高炉开工率均有所回升，PTA开工率回落。
• 消费：乘用车销量回升，人员流动数据小幅改善，航班执飞率回升，地铁客运量增长。
• 投资：基建相关指标如石油沥青装置开工率、水泥发运率继续回落；房地产土地供应面积大幅减少，商品房成交面积小幅回升。
• 出口：出口价格指数回落，外贸集装箱吞吐量同比下降，韩国出口金额大幅下滑，反映外需或进一步回落。
• 通胀：猪肉价格连续6周回落，蔬菜价格回升；国际方面，原油价格回落，黄金价格回升。

4. 流动性情况

• 货币操作：上周央行净回笼资金3070亿元，逆回购操作规模较小。
• 利率变化：7天shibor利率和10年期国债收益率均小幅回升。

关键信息

• 经济复苏信号：消费指数回升，人员流动数据改善，显示疫情管控放松对经济活动产生积极影响。
• 政策支持：中央政治局会议强调扩大内需与供给侧改革结合，提出财政政策“加力提效”、货币政策“精准有力”。
• 风险提示：
  • 疫情不确定性仍较高；
  • 货币政策变动可能不及预期；
  • 海外需求不确定性较大。

政策一览

投资评级说明

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