20171022-广发证券-钢铁行业周报_社会库存环比降3.84_至1006万吨_高炉开工率持平73.48__20页_1mb

钢铁行业周报（2017年10月16日-10月20日）总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体呈现需求趋缓、供给收缩、库存下降的态势，但预计短期内钢价将偏强运行。同时，原料市场以涨为主，主要钢材品种盈利以升为主，市场对行业投资仍持乐观态度。

主要观点

• 钢材价格：本周国内钢价综合指数微跌0.34%，螺纹钢主力合约价格下跌1.02%，但预计短期钢价走势偏强。
• 需求端：房地产投资和销售增速放缓，但基建投资仍保持一定增长，整体需求稳中趋缓。
• 供给端：受十九大会议及采暖季限产影响，高炉开工率下滑，限产范围扩大，市场供应收缩预期增强。
• 社会库存：主要钢材品种社会库存周环比下降3.84%，显示市场去库存趋势明显。
• 原料市场：铁精粉价格持平，进口矿价格下跌，钢坯和废钢价格上涨，整体市场以涨为主。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利以升为主，螺纹钢、线材、热卷等品种毛利均有不同幅度上升。
• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐方大特钢、南钢股份、马钢股份、鞍钢股份、新兴铸管等公司。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、钢材出口不及预期、改革进度低于市场预期、矿石巨头联合减产保价。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价561.6元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价438.0元/吨，环比下跌1.68%。
• 唐山方坯价格3660元/吨，环比上涨3.10%。
• 唐山废钢价格1850元/吨，环比上涨2.21%。
• 干散货海运市场持续上涨，BDI指数报收1582点，环比上升8.50%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为151.55，周环比下跌0.34%。
• 螺纹钢主力合约（1801）收盘价为3776元/吨，周环比下跌1.02%。
• 螺纹钢期现货价差为-441元/吨，周环比下跌109元/吨。
• 钢价预计短期偏强，主要因供给收缩和需求趋稳。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约672.28元/吨，线材毛利约918.95元/吨，热卷毛利约654.38元/吨，中厚板毛利约516.94元/吨，冷轧板毛利约320.43元/吨，镀锌板毛利约282.91元/吨，不锈钢毛利约2171.54元/吨。
• 各钢材品种盈利以升为主，主要受益于原料价格上涨及供给收缩。

社会库存

• 截至10月20日，钢材社会库存为1005.64万吨，周环比下降3.84%，同比上升13.07%。
• 螺纹钢库存下降4.57%，热卷库存下降3.62%，中厚板库存下降7.07%，显示去库存趋势。

行业观点

• 钢铁行业仍具备投资价值，受供给收缩和需求趋稳影响，短期钢价走势偏强。
• 维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头及业绩确定性高的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。

重点公司盈利预测

本周要闻回顾

1. 唐山市强化10月份重污染天气应对，钢铁企业烧结装备停限产50%。
2. 济南市加强大气污染防治，实施五项组合拳。
3. 济南市钢铁、水泥工业相关企业需在10月31日前取得排污许可证。
4. 河南省发布淘汰落后产能综合标准体系。
5. 济南市首个“村村通”管道燃气项目通气。
6. 东营市成立有色金属行业协会，推进产业发展。

下周事件展望

• 关注10月下旬全国粗钢产量数据。
• 关注钢铁行业主要经营数据。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

联系方式

• 分析师：李莎，S0260513080002，联系方式：020-87574792，邮箱：lisha@gf.com.cn
• 联系人：陈潇，电话：020-8757-1273，邮箱：gzchenxiao@gf.com.cn