20170807-华创证券-私募周报_八月不悲观_看好大金融＋周期板块_17页_949kb

周报总结（2017年7月31日-2017年8月4日）

核心内容

本周周报主要分析了2017年8月初A股及私募市场的表现，同时探讨了私募行业的发展动态与未来趋势。整体来看，市场在周期股和大金融板块带动下出现阶段性上涨，但受资金博弈影响，后半周有所回调。私募市场则整体表现稳健，大部分策略获得正收益，其中事件驱动和CTA趋势策略表现较为突出。

主要观点

市场表现

• A股市场：上周在周期股和大金融板块带动下，沪指一度突破前期高点，但因资金博弈，后半周回调。
• 指数涨跌幅：上证综指上涨0.27%，沪深300下跌0.38%，创业板下跌0.83%。
• 债市：维持紧平衡，小幅震荡。
• 期货市场：黑色系带动商品指数大幅上涨，南华商品指数上涨2.55%。
• 波动率：IVX指数小幅下降至14.94，但仍处于高位。

私募市场表现

• 整体表现：私募市场指数较上周有所波动，但整体仍保持正收益。
• 策略收益：事件驱动策略收益最高（0.25%），宏观策略收益最低（-0.46%）。
• 收益分布：所有策略周收益中位数为正，说明大部分基金获得正收益。
• 细分策略：股票策略和宏观策略业绩分化明显，CTA趋势策略表现相对稳定，债券基金则因市场结构分化出现较大波动。

关键信息

市场趋势

• 大金融板块和周期股是当前市场的主要驱动力。
• 市场呈现震荡慢升态势，投资者需关注结构性机会。
• 个股“闪崩”频现，基金加强基本面研究以规避风险。

私募行业动态

• 私募发展十年：行业经历爆发式增长，但“剩者为王”，合规和风控成为生存关键。
• 公募派崛起：受过严格投研训练的公募派基金经理在价值投资回归中表现突出，上半年平均收益达6.75%。
• 保险系私募扩围：阳光资管、泰康资管等保险系机构设立私募基金，但运营机制仍需完善。
• 港股布局增加：二季度私募机构对港股布局热情高涨，占比达53.62%，部分产品收益超过30%。

未来展望

• 住房租赁政策：试点城市政策推动，可能激活收租股市场。
• 8月行情：私募普遍中性偏乐观，关注大金融、周期股等板块，同时警惕高估值个股风险。
• 投资策略：私募机构倾向于关注业绩增长、龙头股、低估值成长股等方向。

私募机构观点

• 大金融+周期股：多数私募认为8月市场将延续震荡慢升，重点布局大金融、周期股等板块。
• 成长股机会：部分私募认为优质成长股将逐步进入投资视野，尤其关注新能源汽车产业链、军工、通信等高弹性板块。
• 港股机会：部分私募看好港股后续走势，认为H股估值仍具吸引力，具备长期配置价值。

附：分析师信息

• 分析师：谢守方
• 执业编号：S0360517010001
• 联系方式：
  • 电话：186-2196-6770
  • 邮箱：xieshoufang@hcyjs.com

行业投资评级体系（基准指数：沪深300）

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

重要结论

• 市场在周期股与大金融板块带动下有所反弹，但整体仍处于震荡格局。
• 私募市场整体表现稳健，大部分策略实现正收益，其中事件驱动和CTA趋势策略表现较好。
• 公募派私募在价值投资回归背景下表现优于其他策略。
• 保险系私募基金在布局上逐步扩大，但机制尚待完善。
• 8月市场行情总体偏乐观，投资者应关注大金融、周期股及优质成长股，同时注意风险控制与基本面研究。