20210523-鲁证期货-棉花周报_棉市外弱内强_下游库存薄弱支撑_9页_1mb

棉市分析总结

核心内容

本周全球棉花市场呈现“外弱内强”的格局，国际棉价小幅上涨，国内棉价则相对强势，内外棉价差持续走阔。市场整体处于震荡状态，但中长期来看，棉花价格重心有向上趋势。

主要观点

国际棉市表现

• ICE美棉震荡微涨：本周主力7月合约报收82.64美分/磅，周涨0.12美分/磅，涨幅0.15%，整体呈缩量减仓态势。
• 技术面承压：美棉价格测试80美分关口支撑，技术面显示调整尚未结束，短期面临压力。
• 供需报告利多：USDA 5月供需报告显示全球2020/21年度期末库存下降，产量增加，出口量上调，整体对市场偏利好。
• 出口数据回升：美棉周度出口销售净增2.83万吨，环比增长2.6%，对中国出口装船量增加，显示需求回暖。
• 种植进度偏慢：美国棉花种植率38%，略低于五年均值40%和去年同期44%，受干旱和种植收益影响。

国内棉市表现

• 郑棉反弹：CF2109合约周涨2.91%，报收16065元/吨，但周五晚间大幅回落至15790元/吨。
• 棉纱走势偏强：国内棉纱价格稳定，期货价格反弹，棉纱期现基差震荡走弱。
• 库存持续下降：国内棉花商业库存连续三个月下降，4月底为413.21万吨，纺织企业工业库存为85.63万吨，库存使用天数为44.2天，显示去库存进展。
• 纺纱利润良好：棉纱加工利润约2500元/吨，仍处于较高水平，企业开工率稳定，有助于支撑棉价。
• 下游库存偏低：纺织企业布匹库存为16.78天，纱线库存为10.05天，库存水平偏低，利于上游补库。

外部因素影响

• 汇率波动：美元指数周跌0.31%，人民币汇率周升0.34%，人民币升值对进口棉价形成压力。
• 印度疫情缓和：印度新增确诊病例大幅下降，疫情对市场的影响逐步减弱。

关键信息

供需数据

• 全球库存：2021/22年度全球期末库存预估为9099万包，较2020/21年度下降。
• 中国库存：2021/22年度中国期末库存预估为3655万包，较2020/21年度有所调升。
• 美国产量：2021/22年度美棉产量预计为1700万包，出口量预计为1470万包，期末库存下降。

价格与价差

• 内外棉价差走阔：5月21日内外棉价差达1360元/吨，进口棉纱价差缩小至120元/吨。
• 基差走弱：国内棉花基差为-294元/吨，棉纱基差为505元/吨，显示现货相对疲软。

期货市场动态

• CFTC持仓变化：管理基金净多头头寸减少，加工商净空头寸减少，非报告头寸也减少，显示市场观望情绪。
• 郑棉仓单减少：郑棉仓单与预报合计减少，显示现货市场对期货市场支撑不足。

行情展望

• 短期波动：国际棉价受阶段性获利盘了结影响，出现较大波动，国内棉价亦有震荡。
• 中长期趋势：全球经济复苏及中国经济良好运行态势支撑棉花需求，库存下行预期增强，价格重心有望上移。
• 预测区间：预计新的一周棉价运行区间为15500-16200元/吨。

数据来源与免责声明

• 数据来源：USDA、wind、鲁证期货研究所、郑州商品交易所等。
• 免责声明：本报告仅供鲁证期货客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

报告撰写信息

• 分析师：陈乔
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