20230806-广发期货-煤焦钢矿周报_粗钢产量平控预期下_关注多材空原料套利机会_63页_8mb

煤焦钢矿周报总结

1. 钢材

• 行情展望
  原钢产平控政策预期是核心变量，尽管短期存在累库和高利润下产量释放压力，但整体库存偏低支撑价格。宏观上，政策预期波动可能导致短期震荡。

  • 策略：逢回调做多成材。关注10-1价差反套，限产越晚，价差空间越大。1月合约多材空原料策略确定性较高。

• 价差与基差
  螺纹10-1价差-13元/吨，热卷10-1价差51元/吨。

  • 卷螺差走扩至256元/吨，螺纹产量增幅明显，尤其是华东、南方地区。
  • 10-1价差收敛，近月升水较多，需关注限产落地导致近月补跌风险。

• 库存与供需
  上半年需求同比增3-4%，基建和出口支撑较强，地产拖累明显。
  供应端铁元素（铁水+废钢）供应增幅有限，下半年限产预期下库存压力减小。

  • 卷螺价差走扩反映热卷受限产影响更大。

• 操作建议
  跨期套利：关注9-1正套；跨品种套利：01合约多热卷空铁矿。
  多材空原料策略中，限产推迟更有利。

2. 铁矿石**

• 行情展望
  供应宽松格局延续，四大矿山发运符合季节性水平，但下半年有小幅增量预期。
  需求端受粗钢平控影响，四季度累库压力增大，但钢厂库存偏低，近月合约具备修复基差机会。

• 关键数据
  港口库存1233万吨，钢厂库存832万吨，需求端日均铁水241万吨。
  9-1价差92元/吨，贴水幅度有所扩大。
  烧结矿日耗增加，进口矿库存环比上升。

• 操作建议
  跨期套利：关注9-1正套；跨品种套利：01合约多热卷空铁矿。

3. 焦炭**

• 行情展望
  天气因素导致运输受阻，已落地第四轮提涨，市场恐高情绪渐起，贸易商观望情绪浓。
  供应端复产增加，需求端螺纹出口超预期，整体供需逐步转向宽松。

• 关键数据
  全国吨焦盈利51元/吨，焦企利润改善。
  库存中焦企开始累库，钢厂库存小幅下降。
  价差方面，01合约基差环比扩大至16598元/吨。

• 操作建议
  建议在01合约上逢高做空。

4. 焦煤**

• 行情展望
  产地供给逐步恢复，宏观和粗钢平控扰动市场情绪。
  下游焦企利润好转，提产意愿增加，产地复产复市明显增多。

• 关键数据
  焦煤库存731万吨，价格稳中有涨，澳煤进口利润小幅扩大。
  纯焦日产量628万吨，精煤产量252万吨。

• 操作建议
  建议在01合约上逢高做空焦煤。

5. 总结

• 核心交易逻辑：围绕粗钢产量平控政策展开，政策落地节奏影响远月合约价差空间。
• 多材空原料策略：确定性机会突出，限产越晚，价差越有利。
• 风险提示：8-9月限产若提前落地，需警惕近月合约补跌风险。
• 策略驱动：宏观政策预期博弈 + 原料端让利空间。