2023-04-20-中证指数-2023年一季度中证估值产品质量分析报告_11页_1019kb

隐含评级调整与风险预警

• 一季度中证信用债隐含评级调整共609只，其中城投债484只（2.47%占比），产业债125只（0.95%占比）。
• 城投债中，上调主体多集中江浙地区，下调主体多在山东省。
• 产业债上调主体为主A+以下房企，下调主体为AAA-以上建筑装饰企业。
• 全年新增违约9只，违约前6个月隐含评级均在AA以下，风险预警显著。

隐含违约率区域与行业差异

• 城投债隐含违约率：华东、华中较低（均值0.21%、0.42%），西南、华南较高（均值1.35%、0.75%）。
• 产业债违约率：房地产业仍处高位（均值10.23%），传媒上升、纺织服装下降。银行与半导体行业最低（0.05%、0.06%）。

估值质量

• 收益率曲线质量：利率债与发行利率偏差5BP内占比达82.99%；与经纪商成交偏差5BP内占比96.16%。
• 估值偏差：利率债估值与经纪商成交偏差0.2元内占比98.15%，信用债偏差0.5元内占比98.07%；整体估值质量稳定。