20260819-交银国际证券-贝斯特-300580.SZ-2季度营收稳健增长_利润短期承压；关注新产能与直线运动部件兑现_6页_371kb

贝斯特 (300580 CH) 总结

核心内容

贝斯特是一家专注于先进制造与出行科技领域的公司，近期公布了2026年上半年的财务数据，并发布了对2026-2028年的财务预测。尽管公司二季度营收表现稳健，但利润受到成本上升和汇率波动的短期影响。公司正通过新产能建设及产品线扩展来推动长期增长。

主要观点

• 营收增长：2026年上半年公司实现营业收入7.92亿元，同比增长10.6%；其中第二季度营收4.06亿元，同比增长10.7%，高于市场预期。
• 利润承压：归母净利润1.46亿元，同比下降1.5%；第二季度净利润0.73亿元，同比下降7.5%，低于市场预期。
• 毛利率下滑：第二季度毛利率为32.4%，同比下降2.8个百分点，主要由于原材料价格上涨和新产能折旧及运营成本增加。
• 费用率上升：销售、管理、研发及财务费用率合计13.0%，同比上升0.9个百分点。
• 新产能表现：
  • 安徽贝斯特：上半年收入6,884.7万元，同比增长231.8%，净亏损收窄。
  • 泰国倍永华：上半年收入63.2万元，处于产能爬坡及订单导入初期。
• 直线运动部件：宇华精机上半年收入约299万元，产品已应用于知名机床厂并取得批量订单，车用EMB滚珠丝杠仍处于客户验证阶段。
• 财务预测调整：由于第二季度盈利低于预期，公司对2026-2028年营业收入预测分别下调2%，归母净利润预测同步调整。
• 未来展望：随着安徽及泰国基地产能释放，公司盈利有望改善，直线运动部件业务亦有增长潜力。
• 个股评级：交银国际给予买入评级，目标价为32.82元，潜在涨幅为48.3%。

关键信息

财务数据一览（单位：百万人民币）

财务预测变动（单位：百万人民币）

评级及目标价

• 个股评级：买入
• 目标价：32.82元人民币
• 潜在涨幅：48.3%

股份资料

未来展望

公司预计泰国二期基地将于2027年落成，海外本地化产能的逐步完善将提升其全球配套能力和供应链韧性。安徽贝斯特新能源项目预计将进一步释放产能，改善盈利表现。同时，直线运动部件业务在工业母机领域取得突破，有望成为新的增长点。

财务比率分析

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。

分析员披露

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