20260107-中邮证券-奥比中光-688322.SH-定增强化3D视觉感知_赋能机器人与三维扫描_6页_876kb

报告摘要

奥比中光是一家专注于3D视觉感知技术研发的公司，致力于打造“机器人与AI视觉产业中台”，其核心技术涵盖机器人AI视觉、多模态感知、高精度三维扫描等领域。公司通过定增计划募集资金用于提升技术研发能力和制造基地建设，以加快3D视觉感知技术在机器人和三维扫描等领域的产业化应用。

技术优势：奥比中光构建了“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”的3D视觉感知技术体系，融合了光学、机械、电子、芯片设计、算法、SDK、固件开发等多学科技术，覆盖结构光、iToF、dToF、双目、Lidar、工业三维测量六大领域。
应用前景广阔：3D视觉感知技术在人形机器人、三维扫描、数字孪生等新兴领域具有广泛的应用前景，未来市场增长潜力巨大。
定增计划：2025年度定增拟募集资金不超过9.8亿元，主要用于“机器人AI视觉与空间感知技术研发平台项目”和“AI视觉传感器与智能硬件制造基地建设项目”。
盈利预测：预计公司2025/2026/2027年分别实现收入9.94/15.04/21亿元，归母净利润分别为1.44/3.02/5.11亿元，维持“买入”评级。
估值分析：公司2025年PS均值为56.95倍，当前市盈率（P/E）为255.62倍，市净率（P/B）为12.38倍，未来估值有望逐步下降。

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入	564	994	1504	2100
营业利润	-63	140	301	512
归母净利润	-63	144	302	511
每股收益（EPS）	-0.16	0.36	0.75	1.27
毛利率	41.8%	42.6%	43.8%	45.5%
净利率	-11.1%	14.4%	20.1%	24.3%
ROE	-2.2%	4.8%	9.3%	13.5%
ROIC	-4.1%	4.5%	8.6%	12.6%
市盈率（P/E）	-583.16	255.62	121.38	71.82
市净率（P/B）	12.79	12.38	11.23	9.71
EV/EBITDA	-304.04	178.60	98.85	61.32