20260906-华联期货-饲料周报_豆菜粕短期或宽幅震荡_26页_779kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货发布，旨在分析豆粕与菜粕的市场走势及影响因素，为投资者提供交易策略参考。报告涵盖了基本面分析、期现市场动态、供需情况以及库存数据等多个维度，综合判断豆菜粕市场短期内或将维持宽幅震荡走势。

主要观点与策略

基本面观点

• 美豆基本面：截至8月30日，美豆优良率降至58%，低于前一周的60%和去年同期的65%。但近期美国出口销售数据良好，叠加主产区干旱比例上升至28%，支撑美豆价格。
• 国内豆粕市场：近两月进口大豆到港量较大，短期供应充足；下游养殖端仍处于亏损状态，采购意愿有限，对豆粕需求拉动不足。
• 豆菜粕走势：预计短期豆菜粕将维持宽幅震荡格局，价格波动有限。

交易策略

• 单边策略：建议关注豆粕01合约，支撑位参考3000元/吨。
• 套利策略：暂不建议参与套利操作。
• 市场展望：需重点关注美豆主产区天气、中国购买美豆情况、进口大豆到港节奏、国内豆粕需求变化及原油价格走势。

期现市场分析

饲料期货主力合约

• 豆粕：近期价格震荡偏强，主要受美豆出口销售及压榨数据改善、美麦价格上涨等因素影响。
• 菜粕：走势与豆粕类似，但整体表现略弱。

品种间价差

• 豆菜粕价差：当前价差处于历史较高水平，市场波动较小，建议暂观望。
• 豆粕月间价差：9月4日全国豆粕现货均价为3309元/吨，连粕主力期价为3423元/吨，期现价差为-114元/吨，较前一日下跌28元/吨。
• 区域价差：江苏价差最低为-183元/吨，辽宁最高为-33元/吨，价差整体呈现收窄趋势。

现货基差

• 豆粕基差：本周全国豆粕成交37.04万吨，环比减少97.69万吨，降幅达72.51%。远月基差成交暴跌90.13万吨，是成交量下跌的主要原因。
• 现货消耗：终端豆粕物理消耗保持平稳，生猪、禽类高存栏基数对豆粕形成底部支撑，但养殖端效益不佳限制了库存增长。

供给端分析

美豆销售与压榨数据

• 出口销售：美豆出口量持续良好，支撑价格。
• 压榨利润：美豆压榨利润保持稳定，显示市场对美豆的加工需求未显著下降。

中国大豆进口情况

• 7月进口量：1147.7万吨，同比减少1.62%，环比减少15.28%。
• 累计进口量：1-7月累计进口大豆6151.1万吨，同比增长0.7%，显示整体进口仍维持微幅增长。

国内大豆&豆粕压榨

• 大豆压榨量：国内油厂大豆压榨量维持高位，供应充足。
• 豆粕库存：截至8月28日，国内油厂豆粕库存为116.73万吨，较上周增加5.75万吨，增幅5.18%。

需求端分析

生猪价格与养殖利润

• 猪价走势：本周猪价先涨后跌，均价小幅下移。
• 养殖利润：自繁自养单头亏损104.05元，外购仔猪育肥单头亏损117.01元，养殖端整体亏损，但外购利润环比收窄。
• 市场预期：预计下周猪价或将延续先涨后跌走势，利润变动有限。

鸡类养殖利润

• 白羽肉鸡：本周毛鸡理论养殖亏损2.15元/只，亏损达到年内最大。
• 蛋鸡养殖：养殖成本上涨，蛋价下跌，导致盈利空间收窄，市场观望情绪加重。

库存情况

国内大豆&豆粕库存

• 大豆库存：截至8月28日，全国港口大豆库存827.97万吨，较上周减少11.13万吨，同比增加18.82%。
• 豆粕库存：国内油厂豆粕库存116.73万吨，较上周增加5.75万吨，同比增加8.20%。
• 饲料企业库存：截至8月28日，全国饲料企业豆粕物理库存8.1天，较上一期增加0.52天，较去年同期减少0.77天。库存小幅回升主要因油厂催提及饲料企业预期走强，但终端需求仍偏弱。

国内菜籽&菜粕库存

• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存为0.6万吨，较上周减少1.35万吨；华东地区库存10.30万吨，较上周增加1.05万吨。
• 菜粕库存：全国主要地区菜粕库存总计26.01万吨，较上周减少1.86万吨，显示市场去库趋势。

其他信息

• 期货从业资格：华联期货研究员具备合法的期货从业资格及交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成具体交易建议，投资者需自行承担风险。

总结

综上所述，豆菜粕市场短期或维持宽幅震荡，价格波动受限。供给端整体充裕，需求端受养殖利润拖累，市场观望情绪浓厚。建议投资者关注天气、出口、进口及原油等关键变量，合理控制仓位，等待市场进一步明确方向。