20140810-中泰证券-电力设备与新能源_景气周期来临_积极布局光伏为首的新能源_29页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备和新能源板块整体上涨2.26%，其中光伏板块涨幅最大，达到6.71%，风电、核电、特高压等子板块也表现良好。在政策层面，国家能源局提出全年新增光伏发电并网容量13GW以上的目标，同时推动分布式光伏发展，新能源汽车领域也迎来利好政策，如免征购置税新能源车型开始申报，消费税调整方案预计10月出台。此外，国家电网在海外投资布局加速，成为跨国能源投资公司。

主要观点

行业整体表现

• 电力设备和新能源板块整体上涨2.26%，优于大盘。
• 光伏板块涨幅领先，达到6.71%，成为三季度最值得看好的板块。
• 新能源汽车板块虽近期表现较弱，但中长期前景看好，政策支持明显。

政策动向

• 电网改革：新电改方案或将成立电改委员会，改革重点包括调度交易、区域电网架构、输配分离和地方电改。
• 电价调整：上网电价或每度下调1分钱，煤电联动机制为主要原因。
• 新能源汽车：国家放权充换电服务费，但对民营资本吸引力有限；免征购置税新能源车型目录将形成，预计2016年公车采购中新能源占比不低于30%。
• 光伏政策：国家能源局提出全年新增并网容量13GW目标，同时推动分布式光伏发电政策，鼓励利用废弃土地、农业大棚等资源。
• 核电重启：6月16日习主席提出重启东部核电项目，预计6-12台机组将在三门项目并网前开工。

市场动态

• 光伏扩张：2014年上半年新增并网容量3.3GW，同比增长100%；但因地面电站装机目标仅为6GW，各地路条发放趋紧，导致市场面临资源稀缺问题。
• 价格波动：光伏产业链各环节价格普遍下降，尤其是多晶硅、硅片、电池片和组件价格，受美国反倾销裁决影响，国内组件价格竞争力下降。
• 行业趋势：特高压、配网自动化、工控设备、智能电表等细分行业持续受到政策推动，预计未来几年将保持增长态势。

关键信息

光伏行业

• 光伏板块涨幅居前，阳光电源、爱康科技等公司表现突出。
• 国家能源局推动分布式光伏发展，鼓励利用非传统土地资源建设光伏项目。
• 2014上半年新增并网容量3.3GW，同比增长100%。
• 价格压力：多晶硅供应充足，价格面临下行压力；硅片、电池片和组件价格普遍下降，影响企业利润。

新能源汽车

• 免征购置税新能源车型开始申报，目录将在8月底前公布。
• 消费税调整方案预计10月出台，新能源汽车将受益。
• 电动车市场增长迅速，但充电基础设施建设仍是关键瓶颈。

其他细分行业

• 特高压：2014年国网计划“四交四直”，下半年有望获批至少一直，后续规划“五交五直”。
• 核电：习主席提出重启东部核电项目，预计有6-12台机组开工，核电行业趋势向好。
• 风电：上半年因风资源差导致利用小时数下降，但弃风率持续下降，政策真空期已过。
• 工控：需求持续向好，但二季度受宏观和资金紧张影响增长放缓，三季度有望好转。
• 配网自动化：虽然实施较慢，但仍是未来电网投资重点。

国家电网

• 完成对意大利CDP子公司RETI 35%股权收购，成为跨国能源投资公司。
• 增加对海外市场的投资布局，推动能源多元化发展。

市场与技术

• 全球新能源投资在2014年第二季度达到636亿美元，海上风电成为最大亮点。
• 中国在光伏EPC市场占据主导地位，预计2014年全球非住宅光伏市场20%由中美企业完成。
• 智能电表市场增长迅速，预计2014年MCU需求超34亿美元。
• 日本研发出可使用70年的锂离子电池，提升电动车市场信心。

投资建议

推荐投资组合

• 光伏：隆基股份、爱康科技、海润光伏、林洋电子、阳光电源
• 新能源汽车产业链：长园集团、宏发股份、沧州明珠、新宙邦、国电南瑞、许继电气
• 特高压：平高电气、中国西电、特变电工
• 核电：东方电气、江苏神通、中核科技、久立特材、丹甫股份
• 工控：汇川技术、英威腾、新时达
• 配网：国电南瑞、许继电气、金智科技
• 风电：金风科技、天顺风能
• 其他：正泰电器、思源电气、森源电气

风险提示

• 投资增速可能下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争可能超预期

附录：图表目录

• 图表1：申万行业指数涨幅比较
• 图表2：本周涨跌幅前五的股票
• 图表3：无取向硅钢价格走势
• 图表4：取向硅钢价格走势
• 图表5：铜价格走势
• 图表6：铝价格走势
• 图表7：银价格走势
• 图表8：硅料价格走势
• 图表9：硅片价格走势
• 图表10：组件价格走势
• 图表11：电池片价格走势
• 图表12：海外多晶硅及硅片价格走势
• 图表13：海外电池组及组件价格走势
• 图表14：光伏产品价格情况
• 图表15：上证综指与电气设备指数
• 图表16：上证综指与一次设备指数
• 图表17：上证综指与二次设备指数
• 图表18：上证综指与电力电子指数
• 图表19：上证综指与发电设备指数
• 图表20：上证综指与光伏行业指数
• 图表21：上证综指与风电行业指数
• 图表22：上证综指与核电行业指数