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长亮科技（300348）总结

核心内容

长亮科技在2022年上半年实现了营业收入6.82亿元，同比增长38.36%；归属于上市公司股东的净利润为678万元，同比下降20.39%；扣非后净利润为316万元，同比大幅上升253.81%。2022年第二季度，公司营收达到4.05亿元，同比增长25.58%，扣非净利润约1478万元，同比上升366.79%。

主要观点

1. 公司成长属性不改，数字金融与海外业务保持高速增长

• 公司在疫情背景下仍保持稳健增长。
• 数字金融业务同比增长约51%，海外市场收入同比增长约47%。
• 大数据业务以信创为指导，逐步走向头部，营收同比增长近29%。
• 在手订单充沛，待履约合同金额约9.79亿元，其中6.85亿元预计于2022年确认收入。

2. 疫情影响短期盈利能力，成本压力逐步缓解

• 2022年上半年毛利率为39.51%，同比下降2.43个百分点；净利率为1.21%，同比下降0.61个百分点。
• 公司盈利能力承压主要因疫情导致的员工调度成本增加。
• 随着疫情逐步消退，软件开发人力市场供应充足，公司人力成本支出占比有望下降，带动盈利能力回升。

3. 信创推动中小行核心系统建设加速，盈利质量有望提升

• 金融信创逐步拓展至中小行，公司中标多家银行的核心系统项目。
• 通过将大行经验在中小行产品化落地，公司营收与盈利质量将得到进一步提升。
• 预计公司2022-2024年营业收入分别为22.32/28.57/38.57亿元，归属上市公司净利润分别为2.44/3.17/4.45亿元。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：11.2元
• 目标价格：未提供

风险提示

• 银行IT行业增速低于预期
• 公司业务开拓不及预期
• 疫情反复风险
• 海外市场政策风险

估值与财务表现

业务与市场拓展

• 数字金融与海外市场收入增长显著，成为公司主要增长引擎。
• 大数据业务在信创政策推动下逐步发展，未来有望成为重要收入来源。
• 公司在中小行核心系统建设中表现突出，中标多个重要项目，展现较强市场竞争力。

总结

长亮科技在2022年上半年表现出色，尽管净利润有所下降，但扣非净利润大幅增长，显示其盈利能力正在改善。公司成长属性明显，数字金融和海外业务保持高速增长，而信创政策的推动进一步增强了其在中小行市场中的竞争力。随着疫情逐步缓解和人力成本下降，公司盈利质量有望持续提升。尽管存在一定的市场风险，但公司仍维持“买入”评级，未来发展前景值得期待。