20171217-光大证券-非金属类建材_水泥协会推进行业去产能政策出台_17页_1mb

水泥行业去产能政策及市场运行情况总结

核心内容

中国水泥协会发布了《水泥行业去产能行动计划 (2018～2020)》，旨在通过淘汰落后产能、遏制新增产能、提升行业集中度和环保标准，推动行业供需结构优化。该计划提出至2020年全国需淘汰熟料产能3.9亿吨，关闭水泥粉磨站企业540家，目标使全国熟料产能集中度达到CR10 80%以上，同时实现节能减排目标。

主要观点

水泥行业运行情况

• 价格趋势：本周全国水泥价格继续上涨，主要上涨区域为华东和中南地区，涨幅20-60元/吨；山东枣庄和江苏连云港价格下跌30元/吨。
• 区域表现：
  • 华东地区：水泥价格持续上涨，部分城市如上海、南京、杭州等价格涨幅显著，华东区域水泥价格同比上升36.3%。
  • 中南地区：价格基本稳定，江西南昌等城市价格略有上调，预计未来仍有涨价趋势。
  • 西南地区：价格小幅上涨，重庆、贵州等地价格提升，工程赶工推动需求。
  • 北方地区：进入淡季，价格相对稳定，但环保政策影响下，部分区域如山西太原、河南郑州等价格有所上调。
  • 东北地区：水泥价格基本稳定，但未来可能因季节性需求下降而走低。
  • 西北地区：价格略有上升，甘肃天水等地价格上调，市场供应紧张。

其他建材市场动态

• 玻纤价格：本周上涨1.9%，主要企业如中国巨石、泰山玻纤上调价格，部分型号因供应紧张略显供不应求。
• PVC价格：环比上涨73元/吨，累计上涨10.5%。
• 沥青价格：上涨18元/吨，累计上涨43.8%。
• PP-R价格：保持平稳，累计均价与去年基本一致。

行业推荐与配置

• 推荐优质小建材企业：包括中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材，预计未来三年盈利年均复合增速分别为26%、20%以上。
• 水泥板块配置：推荐海螺水泥，优选万年青、华新水泥，受益于错峰生产政策及环保提升带来的供需改善。

关键信息

去产能政策

• 目标：三年内压减熟料产能3.9亿吨，关闭水泥粉磨站企业540家，提升CR10至80%。
• 实施方式：淘汰落后产能、遏制新增产能、打击无证生产、停止生产32.5强度等级水泥。
• 时间节点：2018年上半年正式启动，力争全面停止生产32.5强度等级水泥。

环保政策与影响

• 环保税：2018年1月1日起全国开始征收环保税，预计水泥企业环保成本上升。
• 错峰生产：多地实施错峰停产，如江西、武汉、唐山等地，以减少污染排放。
• 环保标准：逐步淘汰低标水泥，提升环保设施要求，对大型企业影响较小。

市场供需与价格

• 水泥需求：2017年1-11月全国水泥产量同比下降0.2%，但部分区域如华东、中南因工程赶工需求仍旺盛。
• 价格走势：全国水泥均价同比上涨23.4%，各区域价格涨幅不一，华东涨幅最大。
• 库存情况：多数地区库存处于低位，部分企业出现空库，价格有进一步上涨预期。

行业风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资、房地产投资增速放缓可能影响需求。
• 原材料成本上升：煤炭、原油等成本上涨可能增加企业负担。

行业与公司评级

总结

整体来看，水泥行业在去产能政策推动下，供需结构逐步改善，价格持续上涨，行业集中度提升，有利于大型企业。同时，环保政策强化，可能增加企业成本，但优势企业受影响较小。其他建材如玻纤、PVC、沥青价格均有上涨趋势，PP-R价格保持平稳。分析师推荐优质小建材企业及部分水泥龙头企业，认为其具备较高的成长性和盈利潜力。行业风险主要来自宏观经济下行和原材料成本上升。