20260816-开源证券-北交所策略专题报告_紫光国芯（DRAM）获受理_牧镭激光（测风雷达小巨人）_飞扬骏研（天冬聚脲）启动辅导_35页_4mb

北交所研究团队2026年8月16日总结

核心内容概述

本报告总结了北交所新受理公司、新挂牌公司、预备上市动态及新三板市场最新情况，重点分析了紫光国芯、牧镭激光、飞扬骏研等企业的财务表现、业务布局及市场前景。此外，报告还涵盖了新三板市场交易动态、定增情况及多层次资本市场结构。

主要观点与关键信息

1. 北交所新受理公司概况

• 2026年H1新受理公司共102家，平均2025年营收6.36亿元，归母净利润9.61亿元，净利率14.0%，营收增长率20.1%，研发费用率4.8%。
• 财务指标表现突出的公司包括优云科技、睿龙科技、中星联华、卓目科技等，它们在规模、盈利能力、成长性和科技水平方面排名靠前。
• 紫光国芯作为其中的代表企业，2025年营收18.3亿元，归母净利润1.12亿元，净利率6.12%，毛利率22.98%。研发费用率8.09%，显示出较强的科技创新能力。

2. 牧镭激光与飞扬骏研启动上市辅导

• 牧镭激光是测风激光雷达领域的“小巨人”，2025年营收5.21亿元，归母净利润4928.1万元，净利率9.44%，毛利率41.22%。其客户包括金风科技，技术实力和市场认可度较高。
• 飞扬骏研专注于天冬聚脲高分子材料，2025年营收4.04亿元，归母净利润4116.22万元，净利率10.2%，毛利率28.2%。预计2029年市场规模将达5.35亿美元，前景广阔。

3. 新挂牌公司信息

• 本周新增2家挂牌公司：水艺集团和中凯智创。
• 水艺集团位于浙江省慈溪市，主营专业咨询服务、专用设备与零部件。
• 中凯智创位于广东省珠海市，主营打印耗材。

4. 发行上市动态

• 恒兴股份将于8月17日上市。
• 华大海天将于8月17日申购。
• 元立光电、正导技术、鑫巨宏将于8月20日和21日上会。

5. 新三板市场动态

• 截至2026年8月16日，新三板挂牌公司总数为5832家，其中创新层2295家，基础层3537家。
• 本周发生股票交易异常波动57起，大宗交易94起，惠尔信交易金额居前。
• 创石钼业、亿安天下等5家公司完成增发，募资总额7.22亿元。
• 2026年7月新三板挂牌公司成交金额达51.54亿元，总市值30049.41亿元。
• 2026年8月新三板定增募资额为17.81亿元，累计募资64.3亿元。

市场情况分析

1. 定增与融资情况

• 本周有1家公司更新定增预案，5家公司完成增发。
• 2026年新三板定增募资额合计71.62亿元，当前募资64.3亿元，显示市场活跃度较高。

2. 成交金额排名

• 惠尔信、中欣晶圆、亚锦科技本周成交金额居前。
• 2026年8月成交金额前十名挂牌公司包括惠尔信、中欣晶圆、亚锦科技、中建信息、恒神股份等。

3. 市值与挂牌数量

• 截至2026年7月31日，新三板挂牌公司总市值为30049.41亿元，市盈率19.25倍。
• 新三板挂牌企业总数在2025年11月减少至6000家以内，创新层企业数量呈阶梯式上升，基础层公司家数在2026年5月减少至3600家以内。

多层次资本市场结构

• 中国多层次资本市场包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板及区域性股权交易市场，形成差异化定位和递进结构。
• 新三板作为“塔基”，为中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务，累计输送915家上市公司至沪深北及港交所。

风险提示

• 数据统计有误风险
• 数据统计滞后风险
• 宏观经济波动风险

紫光国芯：利基DRAM市场解决方案

• 紫光国芯是一家无晶圆厂集成电路设计企业，专注于DRAM技术，产品覆盖消费电子、网络通信、工业控制、物联网、车载电子等领域。
• 公司布局三维堆叠DRAM（SeDRAM®），可支持AI大模型等高端场景需求。
• 2025年公司前五大客户集中度为60.35%，主要客户包括深圳中电港技术股份有限公司、新紫光集团有限公司等。
• 截至2025年底，公司拥有境内授权专利439项、境外发明专利14项、集成电路布图设计30项。

DRAM市场细分与趋势

• DRAM市场分为主流市场和利基市场。主流市场聚焦高算力、高带宽场景，利基市场则关注细分场景。
• 主流市场由三星、SK海力士、美光科技主导，占全球市场90%以上份额。
• 中国厂商如长鑫科技、北京君正、兆易创新、东芯股份等，正在通过聚焦低容量消费电子、汽车、安防、通讯及工业控制等细分市场提升市场份额。
• HBM作为AI时代核心技术，正从HBM3E向HBM4、HBM4E演进，性能和能效持续提升。
• DDR系列正向高端升级，预计2027年中完成对DDR4的主流替代。
• 公司预计2026年1-6月营业收入为21.86-24.16亿元，同比增长191.28%-221.93%，归母净利润为6.16-6.81亿元。

企业战略与技术布局

• 紫光国芯通过三维异质集成技术突破“存储墙”瓶颈，提供高带宽存储解决方案。
• 公司研发费用率高，显示出对核心技术的持续投入，产品迭代效率与技术落地能力突出。
• 公司在存储芯片研发方面有严格标准流程，涵盖产品规划至产品定型认证等阶段。

股权结构与控制关系

• 紫光国芯控股股东为紫光存储，持有45.67%股权。
• 新紫光集团为紫光存储唯一股东，间接持有紫光国微26.00%的股份。
• 智广芯为紫光国芯间接控股股东，但其股权结构分散，无实际控制人。

总结

本报告全面梳理了北交所新受理公司、新挂牌公司、预备上市动态及新三板市场最新情况，强调了紫光国芯在DRAM领域的技术实力和市场潜力，以及牧镭激光和飞扬骏研在各自细分市场的优势。同时，报告也分析了新三板市场的交易活跃度、融资情况及多层次资本市场体系的结构特点，为投资者提供了详尽的市场洞察与企业分析。