20260810-世纪证券-宏观周报（8月第1周）_海外利空因素缓解风险偏好回升_6页_470kb

宏观周报总结（2026年8月第1周）

核心内容概述

本周宏观周报主要围绕权益市场、固收市场、海外及其他市场三个大类展开分析，结合最新市场数据与宏观变量变化，对市场趋势、政策动向及未来展望进行总结。

权益市场分析

市场表现

• 上周市场放量上涨，日均成交额达24301亿元，环比增加1585亿元。
• 上证指数上涨2.81%，深证成指上涨5.39%，创业板指上涨6.55%，万得全A上涨5.37%。
• 沪深300上涨2.32%，小市值指数上涨6.68%。
• 恒生指数下跌0.84%，恒生科技指数微涨0.60%。

板块与风格

• 板块表现上，电子、有色金属、机械设备涨幅靠前，银行、食品饮料、家用电器表现较弱。
• 风格上，成长股优于价值股，小盘股优于大盘股。

宏观变量点评

• 霍尔木兹海峡协议有望达成，带动海外通胀担忧回落。
• 美国就业数据弱化，美联储加息预期回落，风险偏好回升。
• 7月出口同比23.9%，虽略低于前值但仍处高位，但部分行业增速放缓。
• 7月CPI同比0.5%，PPI同比3.5%，低于预期，但PPI仍受AI通胀和供给偏紧支撑。
• 预计8月CPI、PPI将在油价回升背景下再度反弹。

固收市场分析

市场表现

• 上周债市小幅上涨，T2609上涨0.04%，TL2609上涨0.31%，TF2609上涨0.01%。
• 现券方面，10年国债活跃券下行0.4bp，30年国债活跃券下行0.75bp，10年国开下行1.05bp。

宏观变量点评

• 基本面和政策面偏弱已基本计价，短期突破缺乏新催化。
• 月初资金面改善，买断式逆回购净投放2000亿元，提振市场情绪。
• 降准降息需等待基本面超预期恶化，资金中枢具刚性。
• 政府债发行放量期，央行精准对冲下体系内难以出现自发性宽松。
• 本周10年期国债触及1.7%，公开市场再现“地量”逆回购，若长端利率单边下行，可能引发资金面收缩。

海外及其他市场分析

市场表现

• 美股上涨，道指涨2.96%，标普500指数涨3.58%，纳指涨5.19%。
• 美债收益率下行，10年美债收益率降至4.6454%，2年期美债收益率降至4.1931%。
• 美元指数下跌0.19%，离岸人民币升值93个基点至6.7435。
• 大宗商品方面，NYMEX原油下跌8.96%，COMEX黄金期货上涨7.17%。

宏观变量点评

• 美伊冲突缓和信号释放，霍尔木兹海峡有望开放，油价明显回落，通胀担忧下行。
• 美国7月新增非农就业-2.3万人，远低于预期，且前值大幅下修，5-6月合计净下修10.3万。
• 尽管周四沃什表态可能支持9月加息，但非农数据发布后，9月加息预期回落至44%。
• 黄金因就业数据转弱、油价回落、美元信用逻辑受损而破位上行。

当周关注事件

风险提示

• 海外地缘政治风险超预期发酵。
• 美联储加息预期可能回升。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后的12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 买入：涨幅20%以上
  • 增持：涨幅10%~20%
  • 中性：涨幅-10%~10%
  • 卖出：跌幅10%以上

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 强于大市：涨幅10%以上
  • 中性：涨幅-10%~10%
  • 弱于大市：跌幅10%以上

免责声明

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